21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 周牧 廣州報(bào)道

近期，海南發(fā)展（SZ.002163）的一則公告引發(fā)資本市場(chǎng)高度關(guān)注。其控股股東海南省發(fā)展控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“海南控股”）提出申請(qǐng)，擬將下屬免稅品經(jīng)營(yíng)主體全球消費(fèi)精品（海南）貿(mào)易有限公司（簡(jiǎn)稱“全球精品”）控股權(quán)注入海南發(fā)展的承諾期限，從原本的2025年5月12日延長(zhǎng)至2028年5月12日。這一調(diào)整背后，蘊(yùn)含著對(duì)企業(yè)合規(guī)發(fā)展、股東利益維護(hù)以及海南自貿(mào)港免稅業(yè)務(wù)長(zhǎng)遠(yuǎn)布局的多重考量。

回溯承諾調(diào)整歷程，今年3月海南控股首次提出將免稅資產(chǎn)注入期限延長(zhǎng)3年的方案，但在4月15日的臨時(shí)股東大會(huì)上遭遇否決。面對(duì)這一結(jié)果，海南控股迅速啟動(dòng)重新評(píng)估機(jī)制，結(jié)合全球精品當(dāng)前經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)與行業(yè)監(jiān)管要求，制定出更為高效的推進(jìn)方案。新方案將注入期限壓縮至2年，在保持原承諾核心條款不變的前提下，明確以“合規(guī)性”與“股東價(jià)值”為雙核心目標(biāo)，既滿足監(jiān)管對(duì)盈利性資產(chǎn)注入的硬性要求，又為上市公司股東筑牢利益保障防線。

全球精品當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)成為此次承諾調(diào)整的關(guān)鍵考量因素。公開(kāi)財(cái)報(bào)顯示，受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、供應(yīng)鏈成本高企等因素影響，全球精品尚未實(shí)現(xiàn)盈利，這與資本市場(chǎng)對(duì)上市公司資產(chǎn)注入的業(yè)績(jī)要求存在差距。海南控股將期限縮短至2年，本質(zhì)上是為全球精品量身打造了一個(gè)“業(yè)績(jī)突圍窗口期”。據(jù)行業(yè)分析師測(cè)算，通過(guò)系統(tǒng)化的業(yè)務(wù)調(diào)整與資源整合，全球精品有望在兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，為后續(xù)注入上市公司夯實(shí)財(cái)務(wù)基礎(chǔ)，規(guī)避因資產(chǎn)質(zhì)量問(wèn)題對(duì)海南發(fā)展業(yè)績(jī)?cè)斐傻臐撛谕侠邸?/p>

為助力全球精品突破盈利瓶頸，海南控股已打出一套“組合拳”。在市場(chǎng)拓展維度，三亞市場(chǎng)成為戰(zhàn)略突破口。全球精品與海南機(jī)場(chǎng)集團(tuán)成立合資公司，并與海貍環(huán)球貿(mào)易有限公司(阿里巴巴-Avvolta合資公司)達(dá)成戰(zhàn)略合作，計(jì)劃布局三亞鳳凰國(guó)際機(jī)場(chǎng)T3航站樓旅游零售項(xiàng)目。鳳凰機(jī)場(chǎng)三期項(xiàng)目2023年開(kāi)工建設(shè)，建成后年旅客吞吐量預(yù)計(jì)提升至3000萬(wàn)人次。機(jī)場(chǎng)的流量?jī)?yōu)勢(shì)將為全球精品帶來(lái)可觀商業(yè)價(jià)值，助力提升業(yè)績(jī)，加速資產(chǎn)注入承諾的兌現(xiàn)。同時(shí)，當(dāng)前全球精品還在積極拓展自營(yíng)會(huì)員購(gòu)、電商零售等業(yè)務(wù)，與免稅主業(yè)協(xié)同發(fā)展，實(shí)現(xiàn)差異化經(jīng)營(yíng)。

供應(yīng)鏈優(yōu)化方面，海南控股正加速構(gòu)建“全球直采+智能倉(cāng)儲(chǔ)”體系。目前已與雅詩(shī)蘭黛、歐萊雅等30余個(gè)國(guó)際一線品牌達(dá)成直采協(xié)議，采購(gòu)成本降低約15%；在洋浦保稅港區(qū)建設(shè)的智能化倉(cāng)儲(chǔ)中心，預(yù)計(jì)年內(nèi)投入使用，屆時(shí)將實(shí)現(xiàn)庫(kù)存周轉(zhuǎn)率提升40%，物流成本下降25%，顯著增強(qiáng)全球精品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，無(wú)償劃轉(zhuǎn)海南省免稅品有限公司19.5%股權(quán)至全球精品，推動(dòng)供應(yīng)鏈整合與差異化經(jīng)營(yíng)，同步探索會(huì)員購(gòu)、電商零售等新增長(zhǎng)點(diǎn)。

從海南發(fā)展的戰(zhàn)略布局來(lái)看，免稅業(yè)務(wù)已成為其向大消費(fèi)領(lǐng)域轉(zhuǎn)型的核心引擎。數(shù)據(jù)顯示，2024年海南離島免稅經(jīng)營(yíng)主體銷售額為470.3億元，加之近年來(lái)，隨著海南自貿(mào)港建設(shè)推進(jìn)，離島免稅政策紅利不斷釋放，如購(gòu)物限額提升、商品種類豐富等舉措，極大激發(fā)了消費(fèi)者購(gòu)物熱情。2024年海南接待國(guó)內(nèi)外游客超9720萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)8%，旅游總花費(fèi)超2040億元，同比增長(zhǎng)12.5%，為免稅消費(fèi)增長(zhǎng)提供了有力支撐。

海南離島免稅銷售額雖有波折，但免稅賽道仍然在上升通道，為海南發(fā)展的轉(zhuǎn)型提供了廣闊空間。此次海南控股優(yōu)化資產(chǎn)注入承諾，正是對(duì)這一戰(zhàn)略機(jī)遇的深度把握。免稅資產(chǎn)注入完成后，海南發(fā)展將形成“免稅核心業(yè)務(wù)+旅游消費(fèi)配套”的產(chǎn)業(yè)矩陣，預(yù)計(jì)可帶動(dòng)公司整體營(yíng)收提升，顯著增強(qiáng)上市公司在大消費(fèi)領(lǐng)域的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

站在海南自貿(mào)港建設(shè)的高度，近期一系列政策利好更是為免稅產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入強(qiáng)大動(dòng)力。海南離島免稅政策實(shí)施14周年了，歷經(jīng)9次精準(zhǔn)調(diào)整，政策紅利持續(xù)釋放，重塑海南消費(fèi)格局。免稅額度從最初5000元躍升至10萬(wàn)元，免稅品類從18類擴(kuò)大至45類，提貨方式從單一的口岸隔離區(qū)提貨升級(jí)為五種模式，全面覆蓋飛機(jī)、火車、輪船三種離島方式，實(shí)現(xiàn)“購(gòu)物自由”和“離島無(wú)憂”的雙重突破，充分釋放消費(fèi)潛力。2023年4月新增的“即購(gòu)即提”“擔(dān)保即提”提貨方式，一經(jīng)推出便廣受消費(fèi)者青睞，為旅客營(yíng)造豐富、便利的消費(fèi)環(huán)境，不斷滿足旅客日益增長(zhǎng)的購(gòu)物需求，刺激消費(fèi)增長(zhǎng)。截至今年4月20日，海南離島免稅累計(jì)購(gòu)物金額突破2530億元大關(guān)，購(gòu)物人數(shù)4600萬(wàn)人次，購(gòu)物件數(shù)3.2億件。

此外，隨著海南自貿(mào)港全島封關(guān)運(yùn)作日益臨近，一大批核心政策落地見(jiàn)效。根據(jù)《海南自由貿(mào)易港建設(shè)總體方案》的部署安排，2025年前全島封關(guān)運(yùn)作的同時(shí)，將依法簡(jiǎn)并現(xiàn)行增值稅、消費(fèi)稅、車輛購(gòu)置稅、城市維護(hù)建設(shè)稅及教育費(fèi)附加等稅費(fèi)，并啟動(dòng)在貨物和服務(wù)零售環(huán)節(jié)征收銷售稅相關(guān)工作，屆時(shí)海南自貿(mào)港不再征收增值稅，獨(dú)具特色的稅制安排將進(jìn)一步降低企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本，激發(fā)市場(chǎng)活力。在企業(yè)所得稅方面，注冊(cè)在海南自貿(mào)港并實(shí)質(zhì)性運(yùn)營(yíng)的鼓勵(lì)類產(chǎn)業(yè)企業(yè)減按15%征收，旅游業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)新增境外直接投資取得的所得免征企業(yè)所得稅，這一系列優(yōu)惠政策吸引眾多企業(yè)入駐，為免稅產(chǎn)業(yè)上下游供應(yīng)鏈的完善與發(fā)展提供良好土壤。

海南離島免稅購(gòu)物作為自貿(mào)港建設(shè)中率先落地的政策之一，在推動(dòng)海南國(guó)際旅游消費(fèi)中心建設(shè)中發(fā)揮著重要作用。近期，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》，大力提振消費(fèi)，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求。海南作為國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)的重要交匯點(diǎn)，擁有自貿(mào)港建設(shè)的獨(dú)特政策支持，正持續(xù)用好用足自貿(mào)港政策，加大國(guó)際旅游消費(fèi)中心建設(shè)力度。海南積極推動(dòng)“免稅+”模式，依托免稅購(gòu)物產(chǎn)業(yè)，發(fā)展電子商務(wù)、跨境貿(mào)易、物流產(chǎn)業(yè)等創(chuàng)新體系，推動(dòng)離島免稅購(gòu)物業(yè)態(tài)更加多樣化，形成具有海南特色的免稅購(gòu)物產(chǎn)業(yè)體系。

在政策大力扶持與市場(chǎng)需求增長(zhǎng)的雙重驅(qū)動(dòng)下，海南免稅市場(chǎng)前景廣闊。海南控股旗下的全球精品有望借助這股東風(fēng)，在海南控股的資源加持與戰(zhàn)略指導(dǎo)下，快速提升業(yè)績(jī)。全球精品可利用自貿(mào)港的“零關(guān)稅”政策，進(jìn)一步降低采購(gòu)成本，豐富商品品類；借助“免稅+文旅”“免稅+會(huì)展”等多元聯(lián)動(dòng)模式，開(kāi)展更多引流促銷活動(dòng)，吸引更多消費(fèi)者。 這場(chǎng)關(guān)于免稅資產(chǎn)注入的“承諾升級(jí)”，不僅是海南發(fā)展轉(zhuǎn)型進(jìn)程中的關(guān)鍵一步，更是海南自貿(mào)港免稅產(chǎn)業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展的縮影。隨著各項(xiàng)舉措的穩(wěn)步推進(jìn)，海南發(fā)展有望在免稅賽道實(shí)現(xiàn)彎道超車，為股東創(chuàng)造更大價(jià)值，為海南自貿(mào)港建設(shè)注入新動(dòng)能。