21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 記者 崔文靜 北京報(bào)道   吸引中長(zhǎng)期資金入市，是監(jiān)管近年來(lái)的重要工作方向。體量大、資金來(lái)源穩(wěn)定、久期長(zhǎng)的保險(xiǎn)資金，被視為中長(zhǎng)期資金的重要組成部分。

在4月11日深交所舉辦的中長(zhǎng)期資金投資策略會(huì)上，原銀保監(jiān)會(huì)副主席黃洪介紹，我國(guó)已成為全球第二大保險(xiǎn)市場(chǎng)，截至2024年末，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額約33.3萬(wàn)億元。

資本市場(chǎng)對(duì)于保險(xiǎn)資金入市敞開(kāi)懷抱，保險(xiǎn)資金需要資本市場(chǎng)提供優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。

根據(jù)黃洪的邏輯，保險(xiǎn)資金入市，能夠消化保險(xiǎn)“天量資金”的配置壓力，讓資本市場(chǎng)發(fā)揮“蓄水池”的功能作用；保險(xiǎn)資金入市可以依托資本市場(chǎng)價(jià)值發(fā)現(xiàn)、價(jià)值創(chuàng)造的功能，更好投資優(yōu)質(zhì)標(biāo)的、增厚投資收益。

當(dāng)下多部門(mén)正在積極推進(jìn)長(zhǎng)期資金長(zhǎng)周期考核政策文件的制定和修訂工作，將會(huì)盡快推出。文件出臺(tái)以后，保險(xiǎn)資金三年以上長(zhǎng)周期考核機(jī)制將會(huì)全面建立，保險(xiǎn)資金入市將迎來(lái)更多便利。

保險(xiǎn)資產(chǎn)配置資本市場(chǎng)有硬需求

國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)快速蓬勃發(fā)展，保險(xiǎn)深度、保險(xiǎn)密度顯著提升。

保險(xiǎn)資金規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)的同時(shí)，也面臨著日益嚴(yán)峻的資金運(yùn)用、資產(chǎn)配置挑戰(zhàn)。

“從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，20世紀(jì)80年代以來(lái)，美國(guó)、日本等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，經(jīng)歷約40年的利率下行期，甚至出現(xiàn)零利率、負(fù)利率現(xiàn)象。低利率雖然不利于保險(xiǎn)資金運(yùn)用，但卻有利于人身險(xiǎn)保單銷(xiāo)售，表明低利率環(huán)境并未阻礙保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展，經(jīng)濟(jì)發(fā)展、居民收入才是推動(dòng)保險(xiǎn)業(yè)的最主要因素?！秉S洪表示。

2024年，我國(guó)保險(xiǎn)資金規(guī)模同比增速創(chuàng)近年來(lái)新高，預(yù)計(jì)未來(lái)還將維持中高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

根據(jù)黃洪分析，當(dāng)下以債券為主的固收類(lèi)資產(chǎn)配置一直是保險(xiǎn)資金運(yùn)用的基本盤(pán)，但低利率環(huán)境將持續(xù)對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用造成嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，加之保險(xiǎn)資金以往通過(guò)配置非標(biāo)資產(chǎn)提高投資收益的路徑受限等，保險(xiǎn)資金作為大體量、長(zhǎng)久期資金需要借助資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)化存量、吸收增量，以消化日益擴(kuò)張的保險(xiǎn)資金配置壓力。

利好保險(xiǎn)資金入市的更多新規(guī)即將到來(lái)

根據(jù)黃洪介紹，得益于“924新政”后資本市場(chǎng)大幅反彈，2024年保險(xiǎn)資金財(cái)務(wù)收益率和綜合收益率均同比有所提高，全年實(shí)現(xiàn)較好收益表現(xiàn)。

從配置比例看，保險(xiǎn)公司大幅增配債券的同時(shí)，股票配置比例也有所提高，目前配置比例接近8%。

2024年，保險(xiǎn)公司全年舉牌20次，主要集中在高股息、低波動(dòng)的金融機(jī)構(gòu)、公用事業(yè)等領(lǐng)域，同樣取得較好分紅回報(bào)。

“由此可見(jiàn)，在當(dāng)前固收類(lèi)資產(chǎn)收益下滑、風(fēng)險(xiǎn)不確定性上升背景下，通過(guò)資本市場(chǎng)尋找優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，尤其是‘類(lèi)債股’標(biāo)的，既能較好契合保險(xiǎn)資金風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資目標(biāo)，也能通過(guò)相對(duì)穩(wěn)健的權(quán)益類(lèi)投資有效緩釋利差損風(fēng)險(xiǎn)?！秉S洪表示。

值得注意的是，利好保險(xiǎn)資金入市的更多新規(guī)即將到來(lái)。

證監(jiān)會(huì)主席吳清在今年1月舉行的新聞發(fā)布會(huì)上表示，目前國(guó)有保險(xiǎn)公司考核方式已經(jīng)基本確定，經(jīng)營(yíng)績(jī)效全面實(shí)行三年以上的長(zhǎng)周期考核，凈資產(chǎn)收益率當(dāng)年度考核權(quán)重不高于30%，三年到五年周期指標(biāo)權(quán)重不低于60%。

吳清提到，對(duì)商業(yè)保險(xiǎn)資金，力爭(zhēng)大型國(guó)有保險(xiǎn)公司從2025年起每年新增保費(fèi)的30%用于投資A股，這也意味著將每年至少為A股新增幾千億元的長(zhǎng)期資金；第二批保險(xiǎn)資金的長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)將在2025年上半年落實(shí)到位，規(guī)模不低于1000億元，后續(xù)還將逐步擴(kuò)大。

保險(xiǎn)資金作為長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投的重要力量，也將在資本市場(chǎng)重塑穩(wěn)步上升走勢(shì)中扮演更重要角色。