大成基金

5月7日，證監會發布《推動公募基金高質量發展行動方案》。大成基金認為，《方案》突出投資者最佳利益導向，強化公募基金與投資者的利益綁定，標志著行業邁入以“投資者回報”為核心的新階段。吳清主席在國新辦發布會上強調，權益投資是公募基金能夠為投資者創造獨特價值的關鍵所在，此次改革高度關注權益基金的高質量發展，通過一系列改革舉措，重塑權益投資新生態。

導向重構：以投資者利益為本，推動向價值創造轉型

吳清主席指出，公募基金的本質是“受人之托、代人理財”。但長期以來，行業確實部分存在著“重規模、輕回報”的現象，也存在著一些短期投資行為，基金持有人的投資體驗有待提升。

《方案》首次將“投資者獲得感”作為行業發展的核心評價標準，優化主動權益基金的收費模式，扭轉基金公司“旱澇保收”的現象，全面強化中長期業績考核，同時把業績是否跑贏基準、投資者盈虧情況等直接關乎投資者切身利益的指標，納入基金公司和基金經理的考核體系。這一系列改革舉措，將投資者利益置于考核評價體系的中心，持續推動行業從“重規模”向“重回報”轉型，從“管理規模導向”向“價值創造導向”躍遷，切實扭轉了權益基金過往存在的一些發展偏差，為權益投資高質量發展指明了方向。

機制創新：著力構建“四位一體”的制度保障體系

大成基金認為，《方案》通過系統性的制度設計和機制創新，將以投資者利益為本的政策導向，切實轉化為可操作的制度約束，著力構建起“四位一體”的制度保障體系，護航權益投資的高質量發展。

一是強化分類評價機制。在對基金公司監管分類評價中顯著提升權益基金指標權重，創新性地將銷售機構納入到分類評價體系，并將重塑行業評價評獎業態，這將引導各行業主體突出權益基金發展導向，強化權益投資能力建設，推動權益投資可持續發展。二是強化利益綁定機制。《方案》提出要強化薪酬追索和延期支付機制，提高獎金跟投比例，延長鎖定期，這些舉措體現了與投資者“同甘共苦”，將有效提升投資者信心。三是強化投資行為穩定機制。《方案》要求每只基金需設定明確基準，偏離度納入考核，徹底根治“風格漂移”問題。對于長期大幅跑輸基準的產品，將予以專項懲戒，這將引導基金公司持續鍛造權益投資能力，提升權益投資業績。四是強化權益產品供給機制。《方案》提出，將大幅提高權益產品注冊效率，積極支持主動權益基金創新發展，這些舉措將持續豐富權益基金產品體系，為權益投資發展提供更多抓手。

生態協同：各市場主體形成合力，共建良性循環

權益投資的高質量發展，不僅有賴于自身的改革優化，還根植于一個健康穩定的市場生態。近年來，新“國九條”發布，金融“五篇大文章”工作加快推進，上市公司質量提升行動持續開展。這些政策文件與本次《方案》一道，構筑起全面完備的“1+N”政策支持體系，為權益投資創造了良好的市場生態。

一是多層次資本市場賦能。《方案》開宗明義地提出，本次改革的目的之一就是促進資本市場改革發展穩定。吳清主席也指出，近期將出臺深化科創板、創業板改革措施，進一步增強制度包容性和適應性，切實支持新質生產力發展，這將為權益投資提供重要支撐。二是上市公司質量提升。上市公司是中國經濟的重要組成部分，是資本市場的基石，也是基金投資的收益來源。《方案》提出，將出臺公募基金參與上市公司治理規則，助力提升上市公司質量。近年來，上市公司質量提升行動加快開展，取得顯著成效，這將為權益投資規模和質量雙提升打下良好基礎。三是中長期資金入市。一直以來，中長期資金占比不高，負債端穩定性不足，這些問題顯著制約著權益基金規模和穩定性的提升。《方案》提出，積極推動基金公司提高對各類中長期資金的服務能力。新“國九條”設專章論述中長期資金入市，監管層面高效協同，推出一系列改革舉措，中長期資金占比逐步提升，極大助力權益基金規模和穩定性的提升。

大成基金認為，本次改革的本質，是堅持以投資者利益為本，通過機制創新，重構行業價值新坐標。展望未來，當考核導向從管理規模轉向投資者回報，當利益分配從“旱澇保收”轉向“同甘共苦”，當投資行為從短期博弈轉向長期深耕，權益投資必將成為連接居民財富增長與實體經濟高質量發展的重要樞紐。大成基金相信，伴隨著權益投資的高質量發展，“回報增—資金進—市場穩”的良性循環正在加快構建，一個更健康、更穩健、更具活力的資本市場新生態必將加速形成。