鵬華基金

5月7日，中國證監會正式發布《推動公募基金高質量發展行動方案》，標志著中國公募基金行業進入以投資者最佳利益為核心的改革階段。方案聚焦“四個突出”，即突出強化與投資者的利益綁定、突出增強基金投資行為穩定性、突出提升服務投資者的能力、突出發展壯大權益類基金的工作導向。權益類基金是公募基金為投資者創造獨特價值的關鍵領域，也是此次改革的重點方向之一。《方案》從優化考核機制、細化行為約束、強化監管引導等方面協同發力、多措并舉，作出了系統安排，為權益類基金更好發揮功能作用提供了規則書、路線圖、工具箱。

首先，通過優化考核機制，筑牢權益投資價值創造的根基。一是通過浮動管理費機制，進一步實現管理人與基民的“休戚與共”。《方案》明確指出，對新設立的主動管理權益類基金大力推行基于業績比較基準的浮動管理費模式，根據持有期間業績表現分檔收取費用。這一機制將基金公司收入與投資者回報直接掛鉤，將進一步促進基金公司打磨投研能力，形成“投資者賺錢、管理人受益”的共贏格局。二是推動從“規模導向”到“回報優先”的考核體系改革。《方案》要求基金公司建立以投資收益為核心的考核體系，將投資者盈虧、業績比較基準對比等指標納入考核，降低規模排名、收入利潤等指標的考核權重。同時，《方案》強化基金公司高管、基金經理的強制跟投比例與鎖定期要求，此舉將促使“關鍵少數”與廣大投資者共進退，助推權益投資更加聚焦投資者回報。三是全面強化長周期考核，厚植長期投資、價值投資理念。《方案》要求全面實施三年以上長周期考核，明確三年以上中長期收益考核權重不低于80%，重塑行業評價評獎業態，修訂《公募基金評價業務管理暫行辦法》，構建以五年以上長周期業績為核心的評價評獎體系，杜絕以短期業績排名為導向的不合理評價評獎活動。由此可見，監管部門、自律組織、評價機構、基金公司自身將協同發力，為長期投資提供全方位的機制保障。

第二，通過細化行為約束，打造權益類基金穩定運作的長期生態。一是將業績比較基準作為約束投資行為的“硬尺子”。《方案》要求強化業績比較基準的約束作用，明確其設定、修改、披露及糾偏機制，并制定公募基金業績比較基準監管指引，對基金公司選用業績比較基準的行為實施嚴格監管，確保其真正發揮確定產品定位、明晰投資策略、表征投資風格、衡量產品業績、約束投資行為的作用。得益于此，未來主動權益基金對“風格漂移”等問題的免疫力將得到提升。二是推動主動權益基金的信息披露更加全面、透明。《方案》指出，修訂主動管理權益類基金信息披露模板，強化基金產品業績表現及管理費分檔收取的信息揭示，綜合展示產品中長期業績、業績比較基準對比、投資者盈虧情況、換手率、產品綜合費率水平、管理人實際收取管理費等信息，提升信息披露的可讀性、簡明度和針對性。這一舉措將提升主動權益基金運作的透明度，同時也有助于投資運作的穩定性。三是筑牢合規防線與風險底線。《方案》從統籌改革、發展、安全的高度出發，一方面，不斷豐富政策工具箱，完善多層次流動性風險防控機制，涉及互換便利、風險準備金、衍生品投資等諸多方面；另一方面，堅持嚴監嚴管，出臺主題基金投資風格監督自律規則，加強對基金投資交易的監測分析與跟蹤檢驗，提高公私募基金經理兼任及業務風險隔離要求，從嚴從重查處違規行為。相關舉措將進一步提升權益類基金發展的內在穩定性。

第三，通過強化監管引導，提升權益類基金戰略地位和增長動能。一是在機構分類評價上強化引導。對基金公司，按照突出權益類基金發展的導向調整基金公司監管分類評價，顯著提升權益類基金相關指標權重，并依法強化分類評價結果運用；對基金銷售機構，《方案》也提出建立相應的分類評價機制，并將權益類基金保有規模及占比納入指標評價體系，促進加大權益類基金發行銷售力度。二是在基金注冊上強化引導。《方案》提出優化權益類基金注冊安排。實施股票ETF快速注冊機制，原則上自受理之日起5個工作日內完成注冊。對主動管理權益類基金和場外成熟寬基股票指數基金，原則上自受理之日起10個工作日內完成注冊。對明確約定最低持股比例要求的混合型基金、債券型基金，原則上自受理之日起15個工作日內完成注冊。相關舉措將助力權益投資規模提升，滿足居民財富管理多元化需求。三是在產品布局上強化引導。支持主動管理權益類基金創新發展，研究推出更多與基金業績掛鉤、投資者回報綁定、鼓勵長期持有的浮動費率基金產品；持續豐富符合國家戰略和發展導向的主題投資股票指數基金；加大含權中低波動型產品、資產配置型產品創設力度；研究創設更加適配個人養老金投資的基金產品，適配不同風險偏好投資者需求，促進權益投資、固定收益投資協調發展。

上述舉措既是對資本市場深化改革的積極響應，也是對居民財富管理需求升級的戰略適配，更是在借鑒國際經驗基礎上的本土化創新。這個時代在呼喚優秀的投資家、投資機構，中國有著一批非常優秀的企業和企業家，相信也一定會產生一批優秀的投資家、投資機構。權益投資能力是公募基金的看家本領之一，我們相信，隨著相關舉措的落地，公募基金的權益投資將在服務實體經濟與國家戰略、促進資本市場改革發展穩定、滿足居民財富管理需求等方面作出更大貢獻，進而塑造中國資產長期配置的新生態，不辜負廣大投資者的信任和托付。