工銀瑞信基金董事長 趙桂才

5月7日，中國證監(jiān)會正式發(fā)布了《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》（以下簡稱“方案”），該方案的出臺是落實黨中央決策部署的重大舉措，是資本市場“1+N”政策體系的重要組成部分，為公募基金高質(zhì)量發(fā)展提供了行動指南。

政策全面部署   行動方向明確

《方案》明確了公募基金高質(zhì)量發(fā)展的總體思路、基本原則和目標(biāo)，從優(yōu)化基金運營模式、完善行業(yè)考核評價制度、大力提升公募基金權(quán)益投資規(guī)模與占比、加快建設(shè)一流投資機構(gòu)、守牢風(fēng)險底線、強化監(jiān)管執(zhí)法等6方面提出了25項政策舉措。隨著各項政策舉措落地見效，將加快形成行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的“拐點”。從《方案》的核心導(dǎo)向要求看，要求行業(yè)機構(gòu)堅持“以投資者為本”，強化以行業(yè)機構(gòu)牢固樹立以投資者最佳利益為核心的經(jīng)營理念，恪守“受人之托、忠人之事”的信義義務(wù)，通過強化與投資者利益綁定機制、強化長周期考核激勵、提升投資者服務(wù)能力、大力發(fā)展權(quán)益基金等改革，更好發(fā)揮公募基金作為社會財富管理者、專業(yè)機構(gòu)投資者的功能作用，努力為投資者創(chuàng)造更優(yōu)的長期回報。

證監(jiān)會主席吳清在國新辦新聞發(fā)布會上，就公募基金改革方案做了答記者問，指出這次公募基金改革的重點是：突出強化與投資者的利益綁定、突出增強基金投資行為穩(wěn)定性、突出提升服務(wù)投資者的能力、突出發(fā)展壯大權(quán)益類基金的工作導(dǎo)向，為基金公司指明了進一步努力奮進的方向。

權(quán)益投資為重  實現(xiàn)多方共贏

在我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級、資本市場深化改革發(fā)展的大背景下，公募基金高質(zhì)量發(fā)展的重要發(fā)力點就是做好權(quán)益投資、提高權(quán)益投資規(guī)模及穩(wěn)定性，實現(xiàn)更好服務(wù)國家戰(zhàn)略與實體經(jīng)濟發(fā)展、支持資本市場穩(wěn)定發(fā)展、助力投資者分享我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展紅利的有機統(tǒng)一。圍繞提升權(quán)益基金規(guī)模和穩(wěn)定性、為投資者創(chuàng)造更優(yōu)長期回報的目標(biāo)，工銀瑞信認為，公募基金行業(yè)可從以下方面繼續(xù)努力奮進。

構(gòu)建平臺化投研體系，夯實權(quán)益投資專業(yè)根基。《方案》明確提出“強化核心投研能力建設(shè)，支持基金公司加快‘平臺式、一體化、多策略’投研體系建設(shè)”，強調(diào)通過資源投入、團隊協(xié)同與科技賦能提升服務(wù)各類投資者的專業(yè)資產(chǎn)管理能力。在行業(yè)競爭不斷加劇的背景下，投研能力已成為基金公司可持續(xù)競爭力的核心，需從人才梯隊與科技應(yīng)用雙輪驅(qū)動。一方面，人才是基石。通過梯隊培養(yǎng)、投研體系建設(shè)，提升團隊整體的投研能力；配合產(chǎn)品跟投與三年以上業(yè)績掛鉤的薪酬安排，可進一步激勵投研人員深耕基本面、聚焦長期價值，降低核心人員流失風(fēng)險。另一方面，科技進步正重塑研究范式。大模型、知識圖譜和自然語言處理技術(shù)已從“信息檢索”升級為“洞見生成”，在非結(jié)構(gòu)化信息解讀、財務(wù)異常預(yù)警及量化策略生成上效率提升顯著。

強化長期投資價值投資，提升投資業(yè)績穩(wěn)定性。《方案》明確提出公募基金需“堅持長期投資、價值投資，嚴(yán)禁風(fēng)格漂移、降低換手率”，并要求將“投資者盈虧情況、業(yè)績比較基準(zhǔn)對比”納入考核體系。這一政策導(dǎo)向直指行業(yè)“重規(guī)模輕回報”“追漲殺跌”等痛點，為基金公司錨定長期價值投資、為持有人創(chuàng)造良好收益提供了制度保障。從長期看，中國權(quán)益資產(chǎn)大有可為。吳清主席在?5?月?7?日新聞發(fā)布會上指出，“滬深?300?的滾動市盈率僅?12.3?倍，明顯低于標(biāo)普?500?等主要市場，A?股整體估值處于歷史低位”，長期配置吸引力顯著。同時，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級、高質(zhì)量發(fā)展過程中，唯有堅持長期視角、充分的價值研究與科學(xué)組合管理，才能把握中國經(jīng)濟長期向好的投資機遇，為廣大投資者創(chuàng)造良好收益。

加大權(quán)益基金發(fā)展力度，分享經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展紅利。《方案》明確鼓勵權(quán)益基金產(chǎn)品創(chuàng)新發(fā)展，浮動費率產(chǎn)品和指數(shù)類產(chǎn)品是兩大抓手。對于基金公司來講，加強權(quán)益基金產(chǎn)品供給、做好權(quán)益基金投資管理，是服務(wù)廣大投資者權(quán)益資產(chǎn)配置的重要著力點。產(chǎn)品研發(fā)供給方面，對新設(shè)立的主動管理權(quán)益類基金大力推行基于業(yè)績比較基準(zhǔn)的浮動管理費收取模式，有利于解決基金公司“旱澇保收”問題以及提升基金經(jīng)理創(chuàng)造更優(yōu)回報的動力，強化與投資者利益綁定；加大指數(shù)產(chǎn)品發(fā)展，有利于為投資者提供低成本、高透明的配置工具。產(chǎn)品投資管理方面，以科學(xué)設(shè)定產(chǎn)品的投資業(yè)績基準(zhǔn)為核心，強化基金管理人對投資管理行為的監(jiān)督約束作用，并對投資者形成合理預(yù)期；同時，通過豐富產(chǎn)品投資策略，合理參與金融衍生品投資進行風(fēng)險管理，增強投資業(yè)績穩(wěn)定性，為投資者創(chuàng)造更穩(wěn)的回報。

提升投資者服務(wù)能力，從重規(guī)模轉(zhuǎn)向重回報。《方案》明確提出“提升服務(wù)投資者水平”要求，推動基金公司提高對各類中長期資金的服務(wù)能力，研究創(chuàng)設(shè)更加適配個人養(yǎng)老金投資的基金產(chǎn)品，并為機構(gòu)投資者投資公募基金服務(wù)，加大基金投顧業(yè)務(wù)發(fā)展；建立基金銷售機構(gòu)分類評價機制，將權(quán)益類基金保有規(guī)模及占比、首發(fā)產(chǎn)品保有規(guī)模及占比、投資者盈虧與持有期限、定投業(yè)務(wù)規(guī)模等納入評價指標(biāo)體系。相關(guān)政策舉措旨在進一步強化“以投資者利益為本”的導(dǎo)向要求，推動基金公司、基金銷售機構(gòu)從“重規(guī)模”向“重回報”轉(zhuǎn)變，構(gòu)建“回報增—資金進—市場穩(wěn)”的良性循環(huán)。基金公司需要持續(xù)提升資產(chǎn)管理能力，持續(xù)做優(yōu)產(chǎn)品投資業(yè)績，并堅持以客戶需求為出發(fā)點，加強產(chǎn)品供給與客戶需求的精準(zhǔn)匹配。同時，通過加強與基金銷售機構(gòu)聯(lián)動，共同提升財富管理能力和投資者服務(wù)能力，強化逆周期營銷，幫助投資者理性投資、長期持有，助力投資者獲得更優(yōu)長期回報。

持續(xù)夯基固本  打造一流機構(gòu)

推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展，離不開優(yōu)秀的投資管理機構(gòu)。《方案》明確提出了“加快建設(shè)一流投資機構(gòu)”，公募基金公司需堅持黨對金融工作的全面領(lǐng)導(dǎo)、完善公司治理、強化核心投研能力建設(shè)、強化合規(guī)風(fēng)控管理、提升服務(wù)投資者水平、大力弘揚和踐行“五要五不”的中國特色金融文化，持續(xù)夯實高質(zhì)量發(fā)展基礎(chǔ)。

作為國有大型銀行控股的基金公司，工銀瑞信將不斷強化政治站位，全面深入貫徹落實以《方案》各項要求，積極踐行以投資者最佳利益為核心的經(jīng)營理念，加快建設(shè)一流投資機構(gòu)，為廣大投資者財富保值增值、我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、資本市場穩(wěn)定發(fā)展做出更大努力和更優(yōu)貢獻，爭當(dāng)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的排頭兵。