21世紀經濟報道記者余紀昕 上海報道
隨著年報季結束，一批未能在四月底對去年財報“按期交卷”的發債企業浮出水面。
按照《證券法》第七十九條規定，上市公司和債券發行人需要“在每一會計年度結束之日起四個月內，報送并公告年度報告”。也就是說，債券發行人最晚應該在每年的4月30日前提交去年財報。
在發債主體向資本市場全面展示最新經營成果、財務狀況的這一關鍵時點上，這些年報披露有所推遲的企業，難免讓持有其所發公司債的投資者對其現下基本面變動近況產生一定關切之心。
企業預警通數據顯示，截至5月1日，合計有67家發債人公告稱，無法按期披露2024年年度報告，或是2025年一季度財報。其中，僅去年年報延遲披露的、僅今年一季報延遲披露的，以及年報和一季報雙雙推遲披露的各類情形均有出現。
主因或為審計環節梗阻
記者梳理發現，年審流程不暢是發債公司年報及一季報“難產”的一大問題所在。
具體來看，審計工作受阻的案例中，既有發債企業或其子公司的年報審計前期的事務所聘用環節“掉鏈子”的，也有財務數據搜集統計及準確性校驗上出現困難的個例。
有業內人士指出，作為信息披露的第一責任人，發行人需協調會計師事務所、主承銷商等中介機構，共同確保信息披露的完整性、及時性和準確性。
據21世紀經濟報道不完全梳理，這批無法按時披露2024年年報的發債企業中，稱審計單位未落實的發債企業超8家。具體理由有“截至目前尚無審計團隊和機構愿意接受聘請”、“審計單位招標流標”、“未能就審計費用和審計機構達成一致意見”、“因原審計機構被處罰、解約”等導致年審事務所對象一度缺位的幾類情形。
此外，在審計過程中，財務數據搜集有困難或進度不及預期的發債企業也不在少數。給出的原因大多為，公司或其子公司因種種原因公司整體審計進度落后于原計劃，抑或是現承擔年報審計工作的會計師事務所需要對財務報表編制基礎內的持續經營狀況事項還需開展進一步的核實分析，為確保信息披露的準確性和完整性而選擇“延后交卷”。
多家地方農商行因農信系統改革推遲發布財報
值得關注的是，地方農信系統改革亦為本次部分金融機構推遲發布財報的原因之一。
近年來多地農信系統改革有所“提速”，出于中小銀行化險、區域金融改革等考慮，銀行業兼并重組潮涌起，“減量發展”成趨勢，成為了行業抵御風險、筑牢經營基礎的關鍵舉措。
有數家地方農商行在4月底發布公告，提到了因相應改革工作導致的財報延遲披露情況：長春農村商業銀行（其所發債券包括但不限于，以下省略，債券簡稱：20長春農商二級01）表示，因本行正根據省農信系統統一規劃推進改革工作，無法按時披露財報。
吉林榆樹農村商業銀行（債券簡稱：22榆樹農商行二級資本債01）公告稱，計劃于2025年4月30日前披露2024 年度報告及2025年第一季度信息披露報告。因本行正根據省農信系統統一規劃推進改革工作，故不能于上述時間內披露。
記者梳理發現，長春發展農村商業銀行、吉林蛟河農村商業銀行、遼寧農村商業銀行、延邊農村商業銀行等多家機構同樣在公告中提到此類年報延期發布原因。
需關注部分企業自身經營狀況
另一類情形是，發債企業或其子公司正處于破產重整或破產清算程序。本批延遲披露財報的發債主體中，超過8家屬于此類情況。
由于這些公司經營已陷入停滯或困難，年報延期對市場而言并不算“太過意外”。但重整方案通常存在較大不確定性，因而其債券后續兌付問題仍將受到投資者持續關注。
從個體來看，資產規模較大、債券發行量較高的主體顯然更受市場矚目；此類大型發債主體比中小公司更具備在市場波動下的抗風險能力，并未發生破產情況，但近期經營狀況依然有待改善。
具體來看，曾經的汽車經銷商"一哥"——廣匯汽車和其相關公司，共3家企業在本次推遲2024年年報之列，包括：新疆廣匯實業投資（集團）有限責任公司（債券簡稱：22廣匯實業MTN002）、廣匯汽車服務集團股份公司（以下簡稱廣匯汽車，債券簡稱：廣匯轉債、匯車退債）和廣匯汽車服務有限責任公司（以下簡稱廣匯有限，債券簡稱：24廣匯汽車PPN001）。
4月30日廣匯汽車發布公告稱，無法在按期披露定期報告，主要原因為，受2024年8月公司于主板退市，汽車行業市場環境及公司流動性緊張等因素交叉影響，公司持續調整店面布局，關停店數量動態變化；公司持續與戰略投資者談判解決公司未來業務發展問題；部分店面主要崗位人員流失等諸多不利因素影響，公司需要持續把動態變化的因素反映在財務報表中，同時，會計師事務所需要調整審計范圍、增加審計程序，公司目前預計已無法按照《兩網公司及退市公司信息披露辦法》等相關制度規定披露2024 年年度報告。
同日，廣匯有限在公告中提到，廣匯有限受母公司暨公司債券擔保人廣匯汽車股份主板退市、汽車經銷行業市場環境及公司流動性緊張等因素疊加的影響，公司調整店面布局，關停門店數量處于動態變化，部分關停門店主要崗位人員流失嚴重影響年度審計工作的進度。
就在今年2月，廣匯有限首次發生公開債務違約，涉及個券“24廣匯汽車PPN001”，彼時涉及違約金額高達10.78億元，一度引發市場關注的同時，也將汽車經銷商行業面臨的困境推向臺前。
同樣受到市場較高關注，并在近期推遲披露2024年財報的還有中航產投和中航產融兩家企業。
回顧此前，3月27日，因中航工業產融控股股份有限公司（以下簡稱“中航產融”）控股股東中國航空工業集團有限公司擬籌劃重大事項，中航產融股票及債券自3月28日起停牌。4月23日，中航產融公告稱債券摘牌工作的議案未獲通過，公司交易所債項于4月24日開市起復牌。
而本次中航產融于4月29日公告稱，公司無法在2025 年4月30日前披露2024年度報告及2025年第一季度財務報表。
中航產投則稱，公司后續將積極推動年度報告的披露工作，切實履行信息披露義務；公司提醒投資者關注公司預計無法在法定期限內披露2024年年度報告的風險。
華源證券固收廖志明團隊近日指出，中航產融近年來業績持續下滑，信托業務對整體業績拖累尤為嚴重，或為中航產融退市主因。其中，信托業務主要由子公司中航信托負責運營，中航信托受房地產行業調整影響，業績大幅萎縮，且中航信托管理的信托資產中部分涉房項目的底層資產發生違約行為。在此背景下，中航產融或希望通過股票退市及標債轉“非標”（即債券轉場外兌付），以減少信息披露、規避負面輿情，從而為后續的風險處置爭取更大的空間。
