劉英（中國人民大學(xué)重陽金融研究院研究員）

英美達成貿(mào)易協(xié)議的同一天，也是美聯(lián)儲連續(xù)第三次宣布維持利率在4.25%-4.5%的水平不變的次日，英國央行宣布降息25個基點，這顯示出在美國所謂“對等關(guān)稅”的沖擊下，全球央行的貨幣政策走勢分化加劇。美聯(lián)儲按兵不動主要源于對高關(guān)稅沖擊所帶來的不確定性的擔(dān)憂，多數(shù)國家央行也選擇按兵不動，但日前仍有部分國家選擇加息或降息，其中因通脹走升，巴西加息50個基點，日本央行也在繼續(xù)加息的路上。中國央行則宣布全面降準降息。

先來看此次英國央行降息25個基點的措施。一方面，這是因為英國通脹情況有所緩解，物價運行處于相對平穩(wěn)的水平，英國消費者物價指數(shù)（CPI）今年繼續(xù)呈下行的態(tài)勢，從今年一月份的3%降到二月份的2.8%，三月份繼續(xù)回落到2.6%的水平，核心CPI則從3.7%逐步回落到3.5%和3.4%的水平上。經(jīng)過連續(xù)12次加息及此前三次降息，英國通脹水平已經(jīng)從2022年超過11%的高通脹，逐步回落的目前2%的目標(biāo)區(qū)間范圍內(nèi)，由此，相對穩(wěn)定的物價水平成為英國央行降息的主要原因。

另一方面，在美國所謂“對等關(guān)稅”影響下，特別是對全球進口美國的汽車、鋼鐵和鋁等加征25%的高關(guān)稅之際，作為汽車生產(chǎn)大國的英國經(jīng)濟顯然也受到了威脅和沖擊。據(jù)新華社消息，最近特朗普又宣布要對所有進入美國、在外國制作的電影征收100%關(guān)稅，這對作為好萊塢影片主要拍攝地之一的英國而言無疑又是一重沖擊。英國在脫歐之后需要保持跟各國的貿(mào)易聯(lián)系，特別是為即將舉辦的英歐領(lǐng)導(dǎo)人峰會創(chuàng)造一個好的經(jīng)濟環(huán)境，對沖美國朝令夕改、變化多端的關(guān)稅政策。因此降息勢在必行，盡管英國央行內(nèi)部對于降息25基點也存在巨大分歧，有人認為堅決不能降息，也有人認為可以大幅度降息50個基點。

英國進一步降息的重要原因是為了促進經(jīng)濟增長。受到美國所謂“對等關(guān)稅”的沖擊，英國央行在宣布降息的同時，將英國2025年二季度GDP增速預(yù)期下調(diào)為0.1%，將英國失業(yè)率峰值預(yù)期從原來的4.8%上調(diào)至5%。在英美貿(mào)易協(xié)議初步達成的情況下，將英國2025年的經(jīng)濟增長預(yù)期從原來的0.7%上調(diào)至1%，但是將2026年英國經(jīng)濟增長預(yù)期從1.5%下調(diào)至1.25%。這顯示英國仍然不看好美國所謂“對等關(guān)稅”下的英美貿(mào)易和英國經(jīng)濟增長前景。從英國的制造業(yè)發(fā)展來看，英國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)近半年來均低于50榮枯線，而且還有進一步走弱的態(tài)勢。2025年4月份，標(biāo)準普爾全球英國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)為45.4，高于44的初值，略高于3月份的44.9。各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)都顯示英國經(jīng)濟需要寬松貨幣政策的強有力支持。由此，不難看出英國經(jīng)濟對英格蘭銀行降息的迫切期待。

英國央行在英美達成新的貿(mào)易協(xié)議的同一天宣布降息25個基點，盡管美國相對于英國是商品貿(mào)易順差國，但是英國也需要與美國達成貿(mào)易協(xié)議，這不僅是由于美國的壓力，更是英國經(jīng)濟的迫切需要，是促進英國經(jīng)濟增長，提振信心的需要。因此，從國際貿(mào)易角度看，降息在一定程度上也是為了應(yīng)對美國所謂“對等關(guān)稅”對英國經(jīng)濟帶來的沖擊。