21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 董鵬 成都報(bào)道
風(fēng)險(xiǎn)還是機(jī)會(huì)？
6月5日，重慶鋼鐵盤中再次刷新歷史新低，股價(jià)最低至1.08元，距1元面值退市“紅線”咫尺之遙。
后續(xù)，如果公司突然出現(xiàn)連續(xù)跌停走勢(shì)，資金的出逃難度會(huì)明顯增加，這是來(lái)自交易層面的風(fēng)險(xiǎn)。
機(jī)會(huì)則在于，公司為寶武集團(tuán)旗下成員企業(yè)，實(shí)控人則是國(guó)務(wù)院國(guó)資委，在今年全面推開央企上市公司市值管理考核的背景下，公司后續(xù)可能會(huì)采取一些措施來(lái)挽救其股價(jià)。
實(shí)際上，近期重慶鋼鐵的基本面并無(wú)明顯利空。只是在4月末一季報(bào)發(fā)布后以及二級(jí)市場(chǎng)低價(jià)股、ST板塊集體下跌的市場(chǎng)環(huán)境下，重慶鋼鐵短期內(nèi)股價(jià)再次破位下行。
在此之前，公司也分別于2019年、2020年進(jìn)行過(guò)兩次股份回購(gòu)，不過(guò)面對(duì)上述股價(jià)逼近1元的新情況，重慶鋼鐵至今尚未披露相關(guān)的“護(hù)盤”計(jì)劃。
在明日召開的2023年業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，公司如何規(guī)避面值退市的風(fēng)險(xiǎn)，很可能也會(huì)成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題。
大宗交易異動(dòng)
重慶鋼鐵的歷史非常久遠(yuǎn)，其前身甚至可以追溯到晚清時(shí)期的漢陽(yáng)鐵廠，距今已有百年歷史。
在鋼鐵業(yè)景氣度系統(tǒng)性下降的背景下，可供企業(yè)自主發(fā)揮的空間十分有限，公司從2022年下半年開始已經(jīng)連續(xù)7個(gè)季度虧損。
以2023年為例，對(duì)重慶鋼鐵影響最大的項(xiàng)目以行業(yè)因素為主。當(dāng)期，煤炭、廢鋼價(jià)格下跌使得公司增利22.08億元，但是并不足以抵消商品坯材、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，這兩部分使得公司當(dāng)期減利達(dá)40億元。
到今年4月末一季報(bào)披露時(shí)，公司經(jīng)營(yíng)情況環(huán)比有所改善，但是依舊虧損3.3億元。
今年5月，重慶鋼鐵的走勢(shì)相對(duì)穩(wěn)定，可以保持在1.25元左右波動(dòng)。但是，從5月底以來(lái)其股價(jià)則出現(xiàn)一輪明顯下跌，而短期內(nèi)公司基本面卻無(wú)明顯變化，只是發(fā)布了召開年度股東大會(huì)、業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)等常規(guī)性公告。
這從二級(jí)市場(chǎng)上可以找到一些線索，即短期內(nèi)低價(jià)股、風(fēng)險(xiǎn)警示板塊的集體走低。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，5月28日至昨日，A股全市場(chǎng)平均跌幅為3.31%，同期股價(jià)低于1.5元（5月27日）的72只樣本股平均跌幅達(dá)11.95%，風(fēng)險(xiǎn)警示板塊的跌幅基本相當(dāng)，達(dá)到10.67%。
上述市場(chǎng)環(huán)境下，低股價(jià)的重慶鋼鐵自然難有突出明顯。
由于越來(lái)越接近1元重要價(jià)位，可以追蹤到的資金數(shù)據(jù)也在不斷減持重慶鋼鐵。上述短短一周的統(tǒng)計(jì)區(qū)間里，其融資余額由2.6億元減少至2.15億元，北向資金持股數(shù)量也有所下降。
此外，近期出現(xiàn)的一筆大宗交易需要引起注意。
5月31日，該公司大宗交易成交量2.78億股、成交額3.53億元，其中成交量創(chuàng)下上市公司以來(lái)的新高，買賣雙方均為重慶當(dāng)?shù)貭I(yíng)業(yè)部。
同時(shí)，與此前近20筆歷史成交相比，5月31日的大宗交易成交價(jià)為1.27元，為2021年3月以來(lái)首次首先溢價(jià)成交。
不難看出，近期重慶鋼鐵的資金層面已經(jīng)有所異動(dòng)。
還需要指出的是，如果后續(xù)股價(jià)跌破1元，公司將不會(huì)帶上“ST”的風(fēng)險(xiǎn)警示標(biāo)志，而是由上市公司直接發(fā)布可能終止上市的風(fēng)險(xiǎn)提示公告，具體可以參照隔壁四川正源股份的案例。
而截至目前，重慶鋼鐵尚未披露任何維護(hù)公司股價(jià)的動(dòng)作。
“護(hù)盤”猜想
作為寶武集團(tuán)旗下成員企業(yè)，重慶鋼鐵會(huì)輕易退市么？后續(xù)上市公司又會(huì)采取哪些方式來(lái)維護(hù)股價(jià)？
實(shí)際上，這已經(jīng)不是公司股價(jià)首次逼近1元紅線，2020年5月29日重慶鋼鐵一度跌至1.28元。
2020年3月，該公司在短時(shí)間內(nèi)斥資8433萬(wàn)元，以1.69元/股的價(jià)格完成了5000萬(wàn)股規(guī)模的回購(gòu)。再往前數(shù)，2019年公司還曾經(jīng)完成過(guò)一筆3150萬(wàn)股的回購(gòu)，成交均價(jià)則是接近2元/股。
與2020年5月相比，當(dāng)前重慶鋼鐵的股價(jià)更低，同時(shí)A股市場(chǎng)加大退市力度的背景下，也需要公司通過(guò)回購(gòu)或者增持等方式來(lái)護(hù)盤。
同時(shí)，就重慶鋼鐵現(xiàn)有的股份結(jié)構(gòu)來(lái)看，大股東持股比例并不算高。截至一季度末，公司第一大股東重慶長(zhǎng)壽鋼鐵有限公司持股比例為23.51%，后續(xù)也存在一定的增持空間。
2022年，寶武集團(tuán)中南鋼鐵有限公司也曾通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)競(jìng)價(jià)交易，完成了對(duì)上市公司總股本2%的較大比例增持。
不過(guò)，回購(gòu)、增持只能產(chǎn)生階段性的股價(jià)提振效果，治標(biāo)可以，治本困難。
根本上解決則需要公司做出一些更大的改變。比如股價(jià)同樣徘徊在1元出頭的包鋼股份，2020年股價(jià)曾經(jīng)一度跌至1.03元。創(chuàng)出新低前后公司進(jìn)行回購(gòu)，并于2023年將回購(gòu)賬戶中多達(dá)1.8億股股份進(jìn)行注銷。
只是由于包鋼股份的股本總數(shù)過(guò)于龐大，總股本達(dá)到455.85億股，股份注銷對(duì)公司每股盈利的帶動(dòng)不夠明顯。
相比之下，雖然重慶鋼鐵2017年底的重整導(dǎo)致公司股本翻倍，但是其當(dāng)前總股本小于包鋼股份，而在2021年以前兩家公司的利潤(rùn)規(guī)模相差并不算大，部分年份甚至是重慶鋼鐵凈利潤(rùn)更高。
所以，從回購(gòu)股份、注銷提升每股收益的角度上看，重慶鋼鐵的情況要優(yōu)于包鋼股份。
至于上市公司層面何時(shí)扭虧，則取決于整個(gè)鋼鐵行業(yè)的改善情況了，并非單個(gè)企業(yè)所能左右，目前虧損的鋼企也不是只有重慶鋼鐵一家。
比如板材、卷材收入占比較高的山東鋼鐵和本鋼板材，今年一季度同樣是處于虧損當(dāng)中，虧損金額甚至高于重慶鋼鐵。
同樣是虧損，本鋼板材的市場(chǎng)關(guān)注度明顯更高。5月至今，本鋼板材已經(jīng)披露四份投資者調(diào)研紀(jì)要，包括分析師會(huì)議、現(xiàn)場(chǎng)參觀和業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)等，而重慶鋼鐵年內(nèi)尚無(wú)類似活動(dòng)。
在當(dāng)前A股上市公司超過(guò)5000家的市場(chǎng)環(huán)境里，包括機(jī)構(gòu)、投資者在內(nèi)的關(guān)注度也已經(jīng)變成了稀缺資源。
