21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者吳斌 上海報(bào)道 在高通脹持續(xù)逼宮下，一場(chǎng)浩浩蕩蕩的央行緊縮浪潮已愈演愈烈，即使是“鴿王”歐洲央行也重蹈美聯(lián)儲(chǔ)覆轍，實(shí)現(xiàn)“鷹派轉(zhuǎn)向”，英國央行則“鷹上加鷹”。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月3日，歐洲央行維持利率不變，但拉加德承認(rèn)通脹問題比此前預(yù)期的更加嚴(yán)重，并罕見沒有表態(tài)“今年不太可能加息”。同一天，英國央行則將基準(zhǔn)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至0.50%，同時(shí)還開始了被動(dòng)縮表和出售公司債的計(jì)劃。

德國商業(yè)銀行新興市場(chǎng)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家周浩對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，目前美聯(lián)儲(chǔ)十分鷹派，歐洲央行在收緊政策上仍顯落后，但未來愈發(fā)鷹派的風(fēng)險(xiǎn)不可忽視。鷹派美聯(lián)儲(chǔ)和英國央行疊加正在轉(zhuǎn)鷹的歐洲央行，這對(duì)全球市場(chǎng)的影響會(huì)變得更大，同時(shí)也會(huì)加劇新興市場(chǎng)資本流出的壓力。

需要注意的是，在全球主要央行加速收緊政策的影響下，美東時(shí)間2月3日美股三大指數(shù)集體低開低走，納指更是暴跌近4%，歐洲主要股指也全線下挫。

歐洲央行“由鴿轉(zhuǎn)鷹”

歐洲央行3日的利率決議其實(shí)符合市場(chǎng)預(yù)期，維持三大利率不變，邊際貸款利率仍為0.25%，主要再融資利率仍為0%，存款便利利率仍為-0.5%。

但隨后歐洲央行行長(zhǎng)拉加德的新聞發(fā)布會(huì)卻意外展現(xiàn)鷹派信號(hào)。拉加德表示，歐元區(qū)的通脹率今年1月已升至破紀(jì)錄的5.1%，比預(yù)期升勢(shì)更猛，而且可能會(huì)比預(yù)期的持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)，目前的形勢(shì)的確已經(jīng)發(fā)生了變化。

“與我們12月的預(yù)期相比，通脹前景面臨上行風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在短期內(nèi)。我們也非常關(guān)注當(dāng)下情況及未來可能發(fā)生的情況。”拉加德如是警告。

歐盟統(tǒng)計(jì)局2月2日公布的數(shù)據(jù)顯示，受能源價(jià)格大幅上漲影響，歐元區(qū)1月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比上漲5.1%，遠(yuǎn)超過經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的4.4%，升幅創(chuàng)歷史新高，是歐洲央行2%目標(biāo)的兩倍多。

隨著通脹問題愈演愈烈，鷹派在政策辯論中逐漸占據(jù)上風(fēng)。歐洲央行終于承認(rèn)通脹風(fēng)險(xiǎn)正不斷上升，甚至不再否認(rèn)今年加息的可能性。而作為全球最鴿派的央行之一，這是一個(gè)顯著的政策轉(zhuǎn)變。

需要注意的是，拉加德本次記者會(huì)罕見沒有堅(jiān)持以往的鴿派論調(diào)，并未重復(fù)“今年不太可能升息”的觀點(diǎn)。而在今年1月，拉加德還強(qiáng)調(diào)歐洲央行“完全有理由”不跟著美聯(lián)儲(chǔ)的節(jié)奏。拉加德在1月下旬的線上達(dá)沃斯論壇上表示，當(dāng)觀察勞動(dòng)力市場(chǎng)時(shí)，歐洲并沒有經(jīng)歷像美國那樣的大辭職潮，歐洲就業(yè)參與人數(shù)正接近大流行前的水平，同時(shí)也不太可能經(jīng)歷美國市場(chǎng)所面臨的那種通脹上升。

在歐洲央行利率決議和拉加德發(fā)布會(huì)之后，交易員提高了對(duì)歐洲央行加息的押注。貨幣市場(chǎng)押注歐洲央行到12月將累計(jì)加息40個(gè)基點(diǎn)，對(duì)比來看，在歐洲央行利率決定公布前的押注為25個(gè)基點(diǎn)。

對(duì)于未來政策，拉加德在新聞發(fā)布會(huì)上表示，關(guān)于歐洲央行是否需要改變對(duì)貨幣政策路徑的看法，包括下月重新評(píng)估資產(chǎn)購買計(jì)劃，大家需要等待后續(xù)會(huì)議來得出更充分的判斷。

在3月會(huì)議上，歐洲央行或?qū)⑿贾卮笳哒{(diào)整。知情人士透露，歐洲央行官員在2月會(huì)議上討論了最早3月份將貨幣政策朝緊縮方向調(diào)整的可能性。消息人士稱，管理委員會(huì)在2月會(huì)議上同意，明智的做法是不排除今年加息可能性，據(jù)悉官員們表示常規(guī)資產(chǎn)購買計(jì)劃（APP）項(xiàng)下的購債計(jì)劃最早可能在第三季度結(jié)束。不過目前尚未作出任何最終決定。

對(duì)此ING匯率策略分析師Stefano Pesole表示，歐洲央行開啟了令市場(chǎng)揣測(cè)其將收緊貨幣政策的大門，現(xiàn)在市場(chǎng)可以自由地揣測(cè)歐洲央行將在三月貨幣政策會(huì)議上改變指引。

英國央行“鷹上加鷹”

在歐洲央行“由鴿轉(zhuǎn)鷹”的同時(shí)，英國央行則展現(xiàn)了“鷹上加鷹”的一面。

早在去年12月，英國央行便打響了全球主要央行加息第一槍，將利率從0.1%的歷史低點(diǎn)上調(diào)至0.25%。在2月3日利率決議公布前，市場(chǎng)已經(jīng)普遍預(yù)期英國央行將再次加息25個(gè)基點(diǎn)。

最終結(jié)果也基本符合預(yù)期，英國央行9位決策者中有5位支持將利率從0.25%提高至0.5%，這也是英國央行2004年以來首次連續(xù)加息。但出人意料的是，甚至還有4人投票支持將利率上調(diào)至0.75%，差點(diǎn)就大力加息50個(gè)基點(diǎn)。

英國央行行長(zhǎng)貝利反對(duì)更大幅度的加息。貝利表示，他更青睞“逐步”調(diào)整利率，而不是為了將通脹拉回到可控水平搞出意外大動(dòng)作。“我支持25基點(diǎn)，因?yàn)槲艺J(rèn)為分步走的做法是明智的。加息50基點(diǎn)的理由很明確，但對(duì)我來說，25基點(diǎn)并不是投票險(xiǎn)勝的結(jié)果，這事關(guān)貨幣政策不確定時(shí)期我們?cè)撊绾尾僮鳌！?/p>

不可忽視的是，英國央行收緊貨幣政策也將抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但貝利表示，“我們要在高通脹與經(jīng)濟(jì)放緩之間權(quán)衡，如果我們不采取行動(dòng)，情況只會(huì)更糟。”

此外，英國央行決策者一致同意開始縮減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模。英國央行將立即停止對(duì)已到期英國國債收益的再投資，在2025年前允許超過2000億英鎊的縮減，并在2023年底前處置持有的全部200億英鎊公司債券。這一決定標(biāo)志著英國央行進(jìn)入了一個(gè)新時(shí)代，走出了長(zhǎng)達(dá)數(shù)十年的量化寬松。

對(duì)于未來，英國央行表示，“如果經(jīng)濟(jì)按照英國央行的預(yù)期發(fā)展，未來幾個(gè)月進(jìn)一步溫和的緊縮可能是合適之舉”。 貨幣市場(chǎng)則預(yù)計(jì)，到5月份利率將升至1%，而利率決議前的預(yù)期為6月份才會(huì)加息至1%。

英國央行愈發(fā)鷹派的原因無疑也和通脹問題息息相關(guān)，英國去年12月通脹率加速至5.4%，創(chuàng)下30年以來的新高。英國央行如今最新預(yù)計(jì)今年4月通脹率將達(dá)到7.25%左右的峰值，是目標(biāo)水平的三倍多，而此前預(yù)期為6%。

英國央行“鷹上加鷹”和歐洲央行“由鴿轉(zhuǎn)鷹”無疑反映了全球央行緊縮浪潮的大趨勢(shì)，而這一基調(diào)其實(shí)早已定下。渣打中國財(cái)富管理部首席投資策略師王昕杰向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，2021年年底全球兩大央行做出了非常重要的政策決定，首先是美聯(lián)儲(chǔ)開始加速縮減購債，而英國央行采取的行動(dòng)更是積極，直接加息了15個(gè)基點(diǎn)。今年全球央行都會(huì)逐步進(jìn)入到貨幣政策偏向緊縮的新情境。