21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 韓迅 上海報(bào)道

多氟多（002407.SZ）是讓股民“愛(ài)恨交織”的一只股票，去年業(yè)績(jī)暴增，但是股價(jià)卻已創(chuàng)了6個(gè)月的新低。

1月19日晚，多氟多（002407.SZ）發(fā)布2021年業(yè)績(jī)預(yù)告，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)12.3億元—13.3億元，同比增長(zhǎng)2429.70%—2635.37%，而2020年多氟多的歸母凈利潤(rùn)僅為0.49億元。

業(yè)績(jī)?nèi)绱舜笤觯喾嗾J(rèn)為主要原因是：“以六氟磷酸鋰為主的新材料產(chǎn)品市場(chǎng)需求旺盛，公司相關(guān)產(chǎn)品的新增產(chǎn)能逐步釋放，產(chǎn)能利用率達(dá)到較高水平，盈利能力大幅提高。”

但是，多氟多的股價(jià)在1月19日最低跌至38.60元，這是自2021年7月9日以來(lái)的新低。

產(chǎn)品價(jià)格漲了近8倍

資料顯示，“六氟磷酸鋰”是鋰電池的四大關(guān)鍵材料（正極、負(fù)極、隔膜、電解液）之一，是鋰電池電解液的主要原料。含有六氟磷酸鋰的電解液是鋰電池所必需的電解質(zhì)種類(lèi)中性能最好的，因此是大多數(shù)鋰電池下游廠商的首選。

2020年7月以來(lái)，新能源汽車(chē)的銷(xiāo)量暴漲，導(dǎo)致對(duì)鋰電池的需求量大增，從而逆向推升了六氟磷酸鋰的價(jià)格上漲。

數(shù)據(jù)顯示，2020年7月初，六氟磷酸鋰的市場(chǎng)均價(jià)為6.95萬(wàn)元/噸。到了2021年1月初，六氟磷酸鋰的市場(chǎng)均價(jià)達(dá)到11.25萬(wàn)元/噸，到了12月31日，六氟磷酸鋰的市場(chǎng)均價(jià)達(dá)到56.50萬(wàn)元/噸。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，2022年1月19日最新的數(shù)據(jù)顯示，六氟磷酸鋰的價(jià)格已經(jīng)漲至59萬(wàn)元/噸，較2021年12月末56.5萬(wàn)/噸上漲了4.42%，較2020年7月初的6.95萬(wàn)元/噸已經(jīng)上漲了748.25%，堪稱(chēng)“材料之王”。

多氟多從2006年開(kāi)始研發(fā)六氟磷酸鋰，2010年上市時(shí)已經(jīng)完成了中試生產(chǎn)線的建成投產(chǎn)，并在2011年完成了200噸六氟磷酸鋰項(xiàng)目建設(shè)。到2014年，多氟多成為了國(guó)內(nèi)六氟磷酸鋰的龍頭企業(yè)。

正是受益于六氟磷酸鋰的市場(chǎng)報(bào)價(jià)一路躥升，多氟多在去年的業(yè)績(jī)出現(xiàn)了爆發(fā)性增長(zhǎng)。

2021年前三季度，多氟多的歸母凈利潤(rùn)為7.37億元。此次披露的2021年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，多氟多歸母凈利潤(rùn)12.3億元—13.3億元，這意味著該公司去年第四季度的單季度歸母凈利潤(rùn)約6億元。

近6個(gè)月股價(jià)創(chuàng)出新低

六氟磷酸鋰有固態(tài)與液態(tài)之分，多氟多的生產(chǎn)的六氟磷酸鋰產(chǎn)品是結(jié)晶狀的固體。

在2021年12月7日接待機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)，多氟多表示，“相對(duì)液態(tài)產(chǎn)品而言，固態(tài)的六氟磷酸鋰純凈度更高、品質(zhì)更穩(wěn)定，在封裝時(shí)充入惰性氣體保持良好密封，方便遠(yuǎn)距離安全運(yùn)輸。基于以上特點(diǎn)，固態(tài)狀的六氟磷酸鋰應(yīng)用場(chǎng)景更加廣泛，可以滿(mǎn)足所有主流電解液企業(yè)的需求，也符合多數(shù)鋰電池客戶(hù)對(duì)電解液材料的定制化需求。”

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，多氟多2021年底的六氟磷酸鋰的產(chǎn)能約為2萬(wàn)噸/年，全年預(yù)計(jì)出貨1.3-1.4萬(wàn)噸左右。

根據(jù)多氟多的擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃，截至2022年底擬新增產(chǎn)能4萬(wàn)噸，全年產(chǎn)銷(xiāo)量計(jì)劃達(dá)到3-3.5萬(wàn)噸。2023年以后將根據(jù)市場(chǎng)需求陸續(xù)釋放新增產(chǎn)能。

光大證券預(yù)計(jì)，多氟多2021-2023年六氟磷酸鋰的產(chǎn)能分別為1.5、4.5、6萬(wàn)噸/年，實(shí)際銷(xiāo)量分別為1.2、3、4萬(wàn)噸。

盡管六氟磷酸鋰的價(jià)格自去年以來(lái)一直在漲價(jià)，但是多氟多的股價(jià)卻在去年10月下旬就開(kāi)始下跌了。

2021年1月初，多氟多從20.03元起步，一路上漲至10月27日的66.20元，股價(jià)漲幅達(dá)到230.50%。但是從2021年10月27日之后，多氟多的股價(jià)就一路下跌。

2022年1月19日，該多氟多已經(jīng)跌至38.95元，盤(pán)中最低跌至38.60元，較66.20元已經(jīng)下跌了41.69%，幾乎快要“腰斬”。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，多氟多股價(jià)上一次出現(xiàn)38.60元的價(jià)格，還是在2021年7月9日，也就是說(shuō)這個(gè)價(jià)格已經(jīng)創(chuàng)出了6個(gè)多月以來(lái)的新低。

光大證券認(rèn)為，多氟多的股價(jià)上漲的催化因素有三點(diǎn)，“一是，公司規(guī)劃新能源材料產(chǎn)能正式落地，業(yè)績(jī)釋放；二是，電子化學(xué)品產(chǎn)能作出進(jìn)一步規(guī)劃；三是，新能源及半導(dǎo)體行業(yè)利好政策出臺(tái)。”

目前來(lái)看，這三點(diǎn)“催化劑”還都不具備條件，因此多氟多的股價(jià)下跌也在情理之中。

有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，從需求端來(lái)看，據(jù)業(yè)內(nèi)統(tǒng)計(jì)2021年全球六氟磷酸鋰需求7.26萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)到2025年六氟磷酸鋰的需求量將達(dá)到36.56萬(wàn)噸。從供給端來(lái)看，2021年全球六氟磷酸鋰有效產(chǎn)能約6.86萬(wàn)噸，供需矛盾在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)或?qū)⒊掷m(xù)。

在認(rèn)同市場(chǎng)觀點(diǎn)的同時(shí)，光大證券還認(rèn)為，短期內(nèi)六氟磷酸鋰的供需錯(cuò)配的態(tài)勢(shì)將持續(xù)，但是長(zhǎng)期存在擴(kuò)產(chǎn)過(guò)剩的問(wèn)題。短期內(nèi)，多氟多的六氟磷酸鋰板塊的業(yè)績(jī)?cè)隽匡@著；長(zhǎng)期來(lái)看六氟磷酸鋰供需錯(cuò)配程度改善，價(jià)格回歸理性，廠商盈利的差異化將更多聚焦于成本端，多氟多憑借強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力和氟化工一體化布局優(yōu)勢(shì)有望獲取超額收益。

因此，光大證券給予多氟多2022年約33倍 PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)74.25元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

按照多氟多1月19日的38.95元收盤(pán)價(jià)計(jì)算，距離光大證券的目標(biāo)價(jià)還有90%的上漲空間，只是這一目標(biāo)價(jià)能否兌現(xiàn)。