南方財(cái)經(jīng)全媒體 資訊通研究員崔海花 綜合報(bào)道 央行宣布降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，將釋放長期資金約1.2萬億元。
12月6日，央行發(fā)布消息稱，為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)綜合融資成本穩(wěn)中有降，決定于2021年12月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.4%。此次降準(zhǔn)共計(jì)釋放長期資金約1.2萬億元。
受近期多重政策利好因素疊加，券商板塊走強(qiáng)。12月6日，券商指數(shù)收漲1.58%，漲幅居前。個(gè)股看，12月6日午盤看，興業(yè)證券漲停。截至收盤，興業(yè)證券、中信證券大漲6.59%、4.56%。
資金面看，12月6日，券商板塊主力凈流入29.1億元，板塊排名第一，其中中信證券主力凈流入13.89億元，位列個(gè)股資金流入榜首。
券商板塊迎多重利好政策
1、券商賬戶管理功能優(yōu)化試點(diǎn)，助推財(cái)富管理轉(zhuǎn)型升級。
12月3日，證監(jiān)會(huì)同意中信證券、國泰君安、中金財(cái)富等10家券商開展證券公司賬戶管理功能優(yōu)化試點(diǎn)。試點(diǎn)券商可建立綜合客戶賬戶，將同一客戶名下的各類賬戶進(jìn)行關(guān)聯(lián)管理。
安信證券：本次試點(diǎn)可優(yōu)化用戶體驗(yàn)，打開券商綜合財(cái)富管理賬戶想象空間；
東吳證券：體現(xiàn)監(jiān)管層對券商財(cái)富管理業(yè)務(wù)發(fā)展的支持，有望實(shí)現(xiàn)客戶資產(chǎn)轉(zhuǎn)移推動(dòng)券商競爭力；
信達(dá)證券：試點(diǎn)有望提高客戶在賬戶管理模式的便利性，有助于券商提升客戶體驗(yàn)，客戶資產(chǎn)留存能力強(qiáng)、為客戶提供賬戶管理便利的券商將充分收益。
2、放開險(xiǎn)資參與證券出借業(yè)務(wù)，利好融券業(yè)務(wù)發(fā)展。
12月3日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)文放開險(xiǎn)資參與證券出借。
開源證券預(yù)測：中性假設(shè)下，對放開險(xiǎn)資證券借出對2021年上市券商利潤貢獻(xiàn)為1.4%，有助于活躍市場，推動(dòng)交易和其他機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)增長，頭部券商更加受益。
安信證券：本次放開證券出借業(yè)務(wù)，有助于發(fā)揮保險(xiǎn)資金機(jī)構(gòu)投資者作用，提升市場流動(dòng)性和活躍度，利于券商融券業(yè)務(wù)發(fā)展。
3、規(guī)范收益互換業(yè)務(wù)，頭部券商強(qiáng)者恒強(qiáng)。
12月3日，中證協(xié)發(fā)布《證券公司收益互換業(yè)務(wù)管理辦法》，要求未取得交易商資質(zhì)的證券公司不得新增收益互換業(yè)務(wù)、存量業(yè)務(wù)在一年內(nèi)有序了結(jié)。
安信證券：頭部券商將受益業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)范化，業(yè)務(wù)集中度有望繼續(xù)上行。
平安證券：頭部券商新增收益互換牌照優(yōu)勢，在定價(jià)能力、風(fēng)控能力、客戶儲(chǔ)備、資本實(shí)力等方面占據(jù)顯著優(yōu)勢，將持續(xù)受益。
低估值+流動(dòng)性催化+市場活躍驅(qū)動(dòng)
當(dāng)前券商估值10年低位。當(dāng)前券商估值PE（TTM）為19.69倍，為10年來16.76%的歷史分位值，低于中位數(shù)26.47倍。券商股在國慶后市場相對缺乏熱情的背景下估值有所回落，總體處于歷史較低水平。
降準(zhǔn)預(yù)期兌現(xiàn)，券商板塊受益流動(dòng)性寬松。12月3日，總理發(fā)言表態(tài)適時(shí)降準(zhǔn)，年內(nèi)有望落地。12月6日，人民銀行宣布降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn),釋放長期資金約1.2萬億元。
安信證券：券商板塊作為最為受益流動(dòng)性寬松的行業(yè)，降準(zhǔn)預(yù)期升溫疊加風(fēng)險(xiǎn)偏好提振下，券商板塊有望演繹行情；
招商證券：復(fù)盤7月9日央行官宣全面降準(zhǔn)，此后“含財(cái)率”較高的券商東方證券自首日漲停起，兩個(gè)月實(shí)現(xiàn)股價(jià)翻倍行情；東方證券兩個(gè)月漲幅近80%；長城證券兩個(gè)月漲幅超50%，財(cái)富管理型券商拉動(dòng)券商指數(shù)漲幅近20%。參考上輪行情演繹的投資規(guī)律，投資者務(wù)必重視年末券商股的投資機(jī)會(huì)；
華創(chuàng)證券：過往經(jīng)驗(yàn)來看，歷史降準(zhǔn)后對券商板塊均有較大的拉升。2010 年以來歷次降準(zhǔn)事件來看，降準(zhǔn)前7日/后1日/7日/1月/3月/半年券商指數(shù)平均跑輸/贏滬深300 指數(shù)-0.41/0.31/1.42/1.68/1.62/0.05個(gè)百分點(diǎn)。
市場高度活躍。截止12月3日，A股市場連續(xù)30個(gè)交易日成交額大約1萬億元。2021年7 月末開始的連續(xù)49天成交額大于1萬億對券商板塊7月末至8月下旬的估值修復(fù)起到一定提振作用。同時(shí)，北向資金已持續(xù)三周凈流入。當(dāng)前市場活躍度再次提升，隨著跨年行情拉開序幕，預(yù)計(jì)A股市場將持續(xù)活躍，推動(dòng)券商估值的再次修復(fù)。
配置策略
申萬宏源：券商財(cái)富管理與機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)成長性確定，維持“看好”證券行業(yè)；
中航證券：總的來看，券商當(dāng)前估值偏低，業(yè)績向好，疊加流動(dòng)性和政策的雙重驅(qū)動(dòng)，看好券商板塊跨年行情，建議長期關(guān)注財(cái)富管理表現(xiàn)較好，或低估值龍頭券商；
平安證券：建議關(guān)注基金投顧具有先發(fā)優(yōu)勢、具備機(jī)構(gòu)客戶和高凈值客戶基礎(chǔ)、資本實(shí)力雄厚、產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)能力強(qiáng)、人才隊(duì)伍建設(shè)完善的龍頭券商，如中金公司(3908.HK)（產(chǎn)品與投顧優(yōu)勢明顯，推進(jìn)高端財(cái)富管理規(guī)模化發(fā)展）、中信證券（600030.SH）；
華創(chuàng)證券&西部證券：財(cái)富管理仍然是券商配置的主線，看好基金投顧業(yè)務(wù)發(fā)展前景，預(yù)期將重塑券商的商業(yè)模式。推薦已占據(jù)基金投顧先發(fā)優(yōu)勢、具備財(cái)富管理、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)優(yōu)勢的券商：東方證券（600958.SH）、東方財(cái)富（300059.SZ）、興業(yè)證券（601377.SH）、廣發(fā)證券（000776.SZ）。
（報(bào)告來源：申萬宏源、開源證券、招商證券、安信證券、平安證券、西部證券、華創(chuàng)證券、中航證券、東吳證券、信達(dá)證券）
（本文信息不構(gòu)成任何投資建議，刊載內(nèi)容來自持牌證券機(jī)構(gòu)，不代表平臺(tái)觀點(diǎn)，請投資人獨(dú)立判斷和決策。）
本欄目近期關(guān)于券商板塊內(nèi)容回顧：
粵公網(wǎng)安備 44010402000579號