摘要

股價創(chuàng)歷史新高，11月以來累計漲超2倍！華為此前宣布入局具身智能，這家工業(yè)機器人頭部制造商是其首批合作廠商之一，公司已基本實現(xiàn)控制器全面自主化。人形機器人領(lǐng)域，公司聯(lián)合出資設(shè)立機器人公司，預(yù)計2025年上半年發(fā)布人形機器人樣機，靈巧手項目在進(jìn)行相關(guān)部件測試中。此外，公司擬投建工業(yè)機器人超級工廠。

投資要點

① 國內(nèi)工業(yè)機器人市場巨大，國產(chǎn)化空間廣闊

② 人形機器人樣機目前仍在研發(fā)中，預(yù)計2025年上半年會發(fā)布相關(guān)樣機

③ 計劃建設(shè)年產(chǎn)10萬臺高性能工業(yè)機器人超級工廠

埃夫特

11月以來，埃夫特（688165.SH）累計接待7批機構(gòu)密集調(diào)研，公司是一家工業(yè)機器人整機和系統(tǒng)集成制造商，蕪湖國資委為實際控制人，業(yè)務(wù)覆蓋工業(yè)機器人核心零部件、機器人本體和系統(tǒng)集成三大核心環(huán)節(jié)。

（圖源：Wind）

（圖源：國元證券）

近期，機器人板塊持續(xù)爆發(fā)。12月5日，機器人概念再度走強，埃夫特連續(xù)20%漲停，股價創(chuàng)上市以來新高。

公司在調(diào)研中稱，11月15日，公司出席華為（深圳）全球具身智能產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心企業(yè)合作備忘錄簽署儀式，并與相關(guān)企業(yè)簽署企業(yè)合作備忘錄。從11月表現(xiàn)來看，埃夫特累計漲幅超225%，位居華為機器人概念漲幅榜前列。

（圖源：Wind）

消息面上，據(jù)媒體報道，英偉達(dá)宣布，為了擴展開發(fā)者和企業(yè)在云端的可能性，公司和亞馬遜云科技本周將在拉斯維加斯舉行的“亞馬遜云科技re:Invent”上齊聚一堂。本屆大會上的發(fā)布亮點包括NVIDIADGXCloud在亞馬遜云科技上的可用性，以及增強的AI、量子計算和各種機器人工具。

此外，12月11日至13日，2024年移動機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展年會將在蘇州舉行。

① 國內(nèi)工業(yè)機器人市場巨大，國產(chǎn)化空間廣闊

中國的工業(yè)機器人行業(yè)賽道具有確定性，主要來自于兩個方面：

（1）勞動力減少+效率提升需求使得機器人換人是大勢所趨；

（2）國產(chǎn)化是國家戰(zhàn)略，國產(chǎn)工業(yè)機器人市場份額持續(xù)增長是確定性的趨勢。

• 據(jù)MIR睿工業(yè)統(tǒng)計，隨著國產(chǎn)品牌機器人產(chǎn)品競爭力的不斷突破疊加新能源相關(guān)戰(zhàn)略新興行業(yè)帶動與傳統(tǒng)行業(yè)中政策推動的影響，國產(chǎn)品牌國內(nèi)市場占有率從2019年的31%，迅速提升到2023年的45%。2024年上半年，國產(chǎn)機器人品牌國內(nèi)市場占有率已經(jīng)突破50%。
• 根據(jù)高工機器人的市場預(yù)測，到2030年中國工業(yè)機器人市場銷量預(yù)計將達(dá)到70萬臺，同時國產(chǎn)機器人份額將達(dá)到80%以上。

截止三季度末公司本年工業(yè)機器人出貨量較上年前三季度累計增長20.13%，遠(yuǎn)高于市場整體增長水平，出貨量的增量主要來自于電子制造和通用工業(yè)，其中電子制造占比約30%，通用工業(yè)占比超40%。

此外，公司表示，公司基本實現(xiàn)控制器全面自主化，國產(chǎn)減速機和國產(chǎn)驅(qū)動器的使用率均超過95%以上。

② 人形機器人樣機目前仍在研發(fā)中，預(yù)計2025年上半年會發(fā)布相關(guān)樣機

• 公司透露，2024年上半年，公司與國家先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金、蕪湖市科創(chuàng)基金共同出資，設(shè)立了啟智(蕪湖)智能機器人有限公司，啟智機器人著眼于機器人系統(tǒng)的智能化與開放性，以顛覆性技術(shù)創(chuàng)新，為機器人制造商和機器人終端用戶持續(xù)提供智能化技術(shù)底座。
• 其研發(fā)的內(nèi)容包括但不限于：自主人形機器人開發(fā)、靈巧手項目、IDE項目、EBOX項目等，其中人形機器人樣機目前仍在研發(fā)中，預(yù)計2025年上半年會發(fā)布相關(guān)樣機。公司的靈巧手項目在進(jìn)行相關(guān)部件測試中。

③ 計劃建設(shè)年產(chǎn)10萬臺高性能工業(yè)機器人超級工廠

• 截至2024年三季度，《下一代智能高性能工業(yè)機器人研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目》、《機器人核心部件性能提升與產(chǎn)能建設(shè)項目》、《機器人云平臺研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項目》三個募投項目資金進(jìn)度使用已超70%。公司擬投建埃夫特機器人超級工廠暨全球總部項目。
• 項目分期建設(shè)，項目一期建成達(dá)產(chǎn)預(yù)計可實現(xiàn)年產(chǎn)5萬臺高性能工業(yè)機器人，建成達(dá)產(chǎn)后預(yù)計可實現(xiàn)年產(chǎn)10萬臺高性能工業(yè)機器人。

機構(gòu)觀點：

國信證券認(rèn)為，部分機器人零部件與汽零在材料、工藝、設(shè)備及成本管控等維度具一定相通性，具備相似的底層制造邏輯，帶來相關(guān)零部件（電機、減速器、絲杠等）產(chǎn)業(yè)升級機遇（車→機器人）；后續(xù)在特斯拉等大廠引領(lǐng)、軟硬件技術(shù)迭代、相關(guān)政策支持的三重催化下，人形機器人發(fā)展有望提速，2025年有望成為量產(chǎn)元年，帶來相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈投資機遇。

調(diào)研紀(jì)要：《埃夫特：投資者關(guān)系活動記錄表(2024年11月27日)》

參考研報來源：

《國信證券-汽車行業(yè)人形機器人系列專題之絲杠：高壁壘精密機械件，國產(chǎn)化空間廣闊》，唐旭霞、孫樹林，2024年12月4日。

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