21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 易妍君 廣州報(bào)道

繼3月30日華龍證券IPO申請(qǐng)文件被問(wèn)詢后，近日，該券商及其保薦券商中信證券對(duì)問(wèn)詢函作出了回復(fù)。

從上交所官網(wǎng)披露的“發(fā)行人及保薦機(jī)構(gòu)回復(fù)意見(jiàn)”來(lái)看，華龍證券的回復(fù)報(bào)告多達(dá)699頁(yè)，涉及行政處罰及風(fēng)險(xiǎn)控制、訴訟仲裁、監(jiān)管評(píng)級(jí)、控制權(quán)及同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)等共計(jì)23項(xiàng)內(nèi)容。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，伴隨監(jiān)管問(wèn)詢，華龍證券踩雷東旭集團(tuán)、華陽(yáng)經(jīng)貿(mào)旗下違約債券的情況浮出水面。

截至報(bào)告期末，華龍證券持有的4只債券發(fā)生違約，合計(jì)規(guī)模5.85億元。相關(guān)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)年份主要集中在2018—2022年度。

受累行政處罰評(píng)級(jí)降至C

7月10日，針對(duì)首次公開(kāi)發(fā)行股票并在滬市主板上市申請(qǐng)文件的審核問(wèn)詢函，華龍證券及其保薦券商進(jìn)行了詳細(xì)的回復(fù)。

可以看到，監(jiān)管較為關(guān)注華龍證券在受到行政處罰后的整改情況。

而監(jiān)管聚焦的兩張“罰單”均與華龍證券投行業(yè)務(wù)有關(guān)。

2021年11月2日，由于為藍(lán)山科技股份有限公司發(fā)行保薦過(guò)程中涉嫌未勤勉盡責(zé)，出具的《發(fā)行保薦書》存在虛假記載，中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定對(duì)華龍證券采取責(zé)令改正、給予警告、沒(méi)收業(yè)務(wù)收入150萬(wàn)元，并處以300萬(wàn)元罰款的行政處罰。

2022年6月15日，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)華龍證券采取監(jiān)管談話的行政監(jiān)督管理措施。證監(jiān)會(huì)指出，華龍證券存在三類違規(guī)問(wèn)題，第一類問(wèn)題即投資銀行類業(yè)務(wù)內(nèi)部控制不完善，內(nèi)控制度 體系不健全、落實(shí)不到位，內(nèi)控組織架構(gòu)混亂，“三道防線”關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)把關(guān)失效等。

基于證監(jiān)會(huì)出具的《行政處罰決定書》（[2021]88 號(hào)），藍(lán)山科技部分股東向北京金融法院提起證券虛假陳述責(zé)任訴訟，主張華龍證券與藍(lán)山科技構(gòu)成共同侵權(quán)，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)連帶責(zé)任，截至報(bào)告期末相關(guān)案件尚未開(kāi)庭審理。

華龍證券指出，上述行政處罰及監(jiān)管措施對(duì)公司投資銀行業(yè)務(wù)的開(kāi)展、分類監(jiān)管評(píng)價(jià)級(jí)別及未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生了影響，除藍(lán)山科技的訴訟尚未了結(jié)外，相關(guān)影響已經(jīng)消除。公司針對(duì)上述行政處罰、監(jiān)管措施及紀(jì)律處分已采取了整改措施并完成了整改，相關(guān)行為不構(gòu)成重大違法行為，不會(huì)對(duì)公司本次發(fā)行上市構(gòu)成實(shí)質(zhì)障礙。

需要提及的是，受上述行政處罰影響，華龍證券分類監(jiān)管評(píng)價(jià)結(jié)果從2021年度的BBB級(jí)下降到2022年度的CCC級(jí)。

而證券公司分類監(jiān)管評(píng)價(jià)結(jié)果與其風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金規(guī)模及繳納投資者保護(hù)基金比例直接相關(guān)。在評(píng)價(jià)結(jié)果被下調(diào)后，券商需要支付更多的費(fèi)用。

華龍證券表示，與假設(shè)公司2022年度分類監(jiān)管評(píng)價(jià)結(jié)果仍然維持BBB級(jí)相比，本公司2022年度需多支付投資者保護(hù)基金0.03億元。同時(shí)因風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算調(diào)整，本公司截至2022年末需多計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備2.67億元。

此外，2022年5月1日至2023年4月30日（證券公司2023年分類監(jiān)管評(píng)價(jià)的對(duì)應(yīng)周期）受到的行政處罰、監(jiān)管措施共計(jì)13項(xiàng)。

不過(guò)，華龍證券認(rèn)為，按照審慎原則并綜合考慮評(píng)價(jià)期內(nèi)預(yù)估應(yīng)加、減分事項(xiàng)，預(yù)計(jì)公司2023 年分類監(jiān)管評(píng)價(jià)結(jié)果可提升至B類。

踩雷4只違約債券

在監(jiān)管問(wèn)詢的基礎(chǔ)上，華龍證券踩雷東旭集團(tuán)、華陽(yáng)經(jīng)貿(mào)旗下違約債券的情況浮出水面。

根據(jù)華龍證券披露的信息，其于2018年4月從二級(jí)市場(chǎng)買入1億元“17東集02”（占比10%），隨后在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行詢價(jià)賣出1500萬(wàn)元上述債券。

公開(kāi)信息顯示，“17東集02”發(fā)行時(shí)間為2017年9月27日，發(fā)行規(guī)模為10億元，到期日為2020年9月28日。2019年9月該債券行權(quán)回售，彼時(shí)，華龍證券選擇繼續(xù)持有該債券。后續(xù)，因部分該債券持有人選擇行權(quán)，債券存續(xù)規(guī)模降為4.91億元，而華龍證券持有該債券的規(guī)模被動(dòng)超過(guò)預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)（持有一種非權(quán)益類證券的規(guī)模與其總規(guī)模的比例不得超過(guò)16%）。

華龍證券表示，后期公司積極在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行詢價(jià)處置，但因該債券流動(dòng)性較弱，未能完成處置。

事實(shí)上，早在2020年3月，“17東集02”已實(shí)質(zhì)違約，截至2023年6月21日，該債券的評(píng)級(jí)維持在C。而東旭集團(tuán)旗下“已實(shí)質(zhì)違約債券余額”達(dá)166.39億元。

對(duì)于購(gòu)買“17東集02”的原因，華龍證券解釋，彼時(shí)東旭集團(tuán)賬面擁有充足的貨幣資金、享有三家A股上市公司的控制權(quán)且債券的主體和債項(xiàng)信用評(píng)級(jí)均為AA+。

華龍證券在2018年3月通過(guò)認(rèn)購(gòu)買入的“18華陽(yáng)經(jīng)貿(mào)SCP002”，目前也處于違約狀態(tài)。

“18華陽(yáng)經(jīng)貿(mào)SCP002”發(fā)行時(shí)間為2018年3月19日，發(fā)行規(guī)模為10億元。

華龍證券解釋，2018年利率上行趨勢(shì)明顯，公司基于債券市場(chǎng)整體情況確定采取中短久期投資策略，重點(diǎn)投資AA及以上評(píng)級(jí)的企業(yè)或公司債券。經(jīng)綜合評(píng)估，彼時(shí)華陽(yáng)經(jīng)貿(mào)短期流動(dòng)性資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)性負(fù)債的覆蓋率較好，符合公司制度規(guī)定及投資策略。

但其它投資者與華龍證券的判斷并不一致，“由于上述債券市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)踴躍程度不及預(yù)期，公司實(shí)際認(rèn)購(gòu)中標(biāo)量高于計(jì)劃規(guī)模，導(dǎo)致公司持倉(cāng)規(guī)模達(dá)1.9億元，超過(guò)預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)。”華龍證券解釋。

而“18華陽(yáng)經(jīng)貿(mào)SCP002”在2018年12月就構(gòu)成了實(shí)質(zhì)違約。截至報(bào)告期末，華龍證券尚未能完成該債券的處置。

除了上述持有規(guī)模占比超過(guò)16%預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)的兩只債券，華龍證券持有的“18華陽(yáng)經(jīng)貿(mào)CP001” “18華陽(yáng)經(jīng)貿(mào)CP002 ”也發(fā)生了違約。

截至報(bào)告期末，華龍證券持有的違約債券規(guī)模合計(jì)為5.85億元。

據(jù)了解，華龍證券已就上述違約債券提起訴訟。同時(shí)，對(duì)華陽(yáng)債本金及利息累計(jì)計(jì)提減值4.97億元，主要計(jì)提減值年份集中在 2018-2020年（分別計(jì)提資產(chǎn)減值損失2.35億元、1.62億元和1.00億元）；對(duì)東旭債本金及利息累計(jì)計(jì)提減值7,520.68萬(wàn)元，2019-2022年度分別計(jì)提資產(chǎn)減值損失2,108.50萬(wàn)元、5,274.18萬(wàn)元、134.01萬(wàn)元和3.99萬(wàn)元。

針對(duì)債券違約事項(xiàng)，華龍證券采取了一系列措施：（1）提高債券投資準(zhǔn)入評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)及買入審批層級(jí)，防范低評(píng)級(jí)債券違約風(fēng)險(xiǎn)；（2）加強(qiáng)內(nèi)部信用評(píng)級(jí)體系和投研體 系建設(shè)，對(duì)持倉(cāng)債券進(jìn)行信用跟蹤分析管理，落實(shí)發(fā)行主體調(diào)研分析等措施。

其稱報(bào)告期內(nèi)，公司無(wú)新增債券違約事項(xiàng)，業(yè)務(wù)運(yùn)行平穩(wěn)。

分部業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)異動(dòng)引關(guān)注

華龍證券細(xì)分業(yè)務(wù)板塊業(yè)的績(jī)異動(dòng)也成為監(jiān)管關(guān)注的重點(diǎn)。

2019年——2022年，華龍證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)分部收入分別為43,961.47萬(wàn)元、 60,295.15萬(wàn)元、63,979.87萬(wàn)元和29,029.01萬(wàn)元。

2020年較2019年收入大幅增長(zhǎng)。

對(duì)此，上交所要求華龍證券說(shuō)明經(jīng)紀(jì)收入2020年增長(zhǎng)較快的原因，報(bào)告期內(nèi)收入波動(dòng)是否與市場(chǎng)交易行情變動(dòng)保持一致，按照區(qū)域說(shuō)明發(fā)行人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入地域分布情況，區(qū)域高集中度對(duì)發(fā)行人經(jīng)營(yíng)的影響并提示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

并且，監(jiān)管方面還要求華龍證券：結(jié)合經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金率的確定方式及各期變動(dòng)原因，說(shuō)明報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人的傭金率高于行業(yè)傭金率均值的原因，其他證券（債券回購(gòu)）的傭金費(fèi)率水平與行業(yè)水平趨勢(shì)是否一致，結(jié)合市場(chǎng)傭金收入整體呈下降趨勢(shì)及經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)區(qū)域性特點(diǎn)，說(shuō)明經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈傭金率未來(lái)是否存在大幅下滑的可能，以行業(yè)平均傭金率測(cè)算對(duì)發(fā)行人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響并完善相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示。

同期，華龍證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)分部收入分別為-7,708.48萬(wàn)元、-2,048.36萬(wàn)元、7,217.98萬(wàn)元和-369.04萬(wàn)元，占發(fā)行人營(yíng)業(yè)收入的比例分別為-3.69%、-1.07%、3.83%和-0.55%。

在申報(bào)材料中，華龍證券表示，波動(dòng)原因主要是受市場(chǎng)行情影響，公司自有資金投資的資產(chǎn)管理計(jì)劃產(chǎn)品份額的投資損益和公允價(jià)值變動(dòng)損益有所波動(dòng)。

上交所則要求華龍證券對(duì)旗下資管業(yè)務(wù)的開(kāi)展情況進(jìn)行詳細(xì)說(shuō)明，如：資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)下細(xì)分業(yè)務(wù)（集合/定向/專項(xiàng)）產(chǎn)品規(guī)模，2019 年、2020年和2022年上半年收入為負(fù)且波動(dòng)較大的原因及合理性，細(xì)分業(yè)務(wù)具體項(xiàng)目的 并表情況及依據(jù)，按照資管業(yè)務(wù)主要項(xiàng)目分別說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)敞口、收益情況、清算情況及最 近進(jìn)展、發(fā)行人是否仍存在潛在償付義務(wù)、會(huì)計(jì)處理是否準(zhǔn)確，與同行業(yè)可比公司是否 一致，對(duì)報(bào)告期內(nèi)財(cái)務(wù)情況的影響及潛在影響，并充分揭示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

此外，對(duì)于證券自營(yíng)業(yè)務(wù)、信用交易業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)、私募股權(quán)業(yè)務(wù)、期貨業(yè)務(wù)及另類投資業(yè)務(wù) ，監(jiān)管也提出了詳細(xì)的補(bǔ)充說(shuō)明要求。

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占比逐年提升

近三年來(lái)，華龍證券的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)呈下滑態(tài)勢(shì)。2022年度，華龍證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.44億元，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)5.37億元。

2021年度，華龍證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.86億元，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)10.07億元。

2020年度，華龍證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.08億元，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)6.92億元。

分業(yè)務(wù)來(lái)看，2022年度，華龍證券自營(yíng)業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)均出現(xiàn)大幅下滑。

對(duì)此，華龍證券解釋，2022年?duì)I業(yè)利潤(rùn)較2021年減少90.04%，主要是由于：（1）2022年國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜多變，資本市場(chǎng)震蕩下行，A股市場(chǎng)反復(fù)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的積聚與釋放，市場(chǎng)繼續(xù)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化行情，自營(yíng)業(yè)務(wù)持倉(cāng)的公允價(jià)值變動(dòng)收益減少219.63%；（2）自營(yíng)業(yè)務(wù)處置收益減少19.81%，故營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減少。

2022年度，財(cái)達(dá)證券、華林證券等4家券商自營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的變動(dòng)率區(qū)間為-229.19%至140.76%。

從各項(xiàng)業(yè)務(wù)收入在華龍證券總營(yíng)收中的占比來(lái)看，近年來(lái)，華龍證券證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占比逐年提升，投行業(yè)務(wù)收入占比也呈現(xiàn)出上升趨勢(shì)。同時(shí)，自營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比有所下降。

2020年度—2022年度，華龍證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占比分別為31.61 %、33.92%和40.04%；相同區(qū)間內(nèi)，投行業(yè)務(wù)收入占比分別為6.66% 、6.12%、10.50% 。