21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者朱藝藝 杭州報(bào)道

“30CM”時(shí)代正式到來(lái)！

11月15日，北京交易所（后稱為北交所）正式開(kāi)市。根據(jù)相關(guān)安排，81家首批北交所上市公司將亮相北交所。

11月10日晚，恒合股份、科達(dá)自控、晶賽科技等10家公司發(fā)布公告，均表示將于11月15日在北交所上市。

除了當(dāng)天掛牌上市的10只新股，現(xiàn)有71家精選層掛牌企業(yè)也將整體“平移”為北交所上市公司。

回顧北交所歷程，從今年9月2日，深化新三板改革，設(shè)立北交所，打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地的消息出爐，至今年11月15日，首批企業(yè)集體掛牌上市，僅歷時(shí)74天，見(jiàn)證了我國(guó)資本市場(chǎng)的“北交所速度”。

值得一提的是，與滬深交易所不同，北交所瞄準(zhǔn)“創(chuàng)新型中小企業(yè)”的精準(zhǔn)定位，服務(wù)對(duì)象“更早、更小、更新”。同時(shí)，被戲稱為“30CM”的交易規(guī)則使得市場(chǎng)高度關(guān)注北交所新股的投資機(jī)會(huì)：北交所新股上市首日不設(shè)漲跌幅限制，次日起漲跌幅限制30%。有基金經(jīng)理對(duì)此表示，“北交所的投資邏輯不能簡(jiǎn)單套用A股的投資邏輯，它的企業(yè)特征跟A股有很大的區(qū)別，主要是信息技術(shù)、制造業(yè)為主，以創(chuàng)新型中小企業(yè)和專(zhuān)精特新企業(yè)為主，看好細(xì)分賽道的小而美企業(yè)”。

首批亮相公司各有什么特色？誰(shuí)是市值一哥？誰(shuí)又是業(yè)績(jī)之王？投資者又如何掘金北交所？

行業(yè)圖譜：工業(yè)、信息技術(shù)、材料攬下前三席位

從行業(yè)分布來(lái)看，首批登陸北交所的81家企業(yè)中，隸屬工業(yè)領(lǐng)域的25家，隸屬信息技術(shù)領(lǐng)域的21家，隸屬材料領(lǐng)域的11家，攬下前三席位，此外，來(lái)自醫(yī)療保健領(lǐng)域的10家，來(lái)自可選消費(fèi)領(lǐng)域的9家，來(lái)自日常消費(fèi)領(lǐng)域的3家，來(lái)自公用事業(yè)領(lǐng)域的2家。

其中不乏來(lái)自細(xì)分市場(chǎng)的“專(zhuān)精特新”企業(yè)，如鋰電池行業(yè)的貝特瑞、長(zhǎng)虹能源、德瑞鋰電；光伏行業(yè)的連城數(shù)控、同享科技；高端制造行業(yè)的同惠電子、星辰科技、微創(chuàng)光電、通易航天等等；醫(yī)療行業(yè)的森萱醫(yī)藥、永順生物、三元基因、諾思蘭德等等；此外，還有高端新材料行業(yè)的吉林碳谷。

就在11月11日，盈科資本宣布完成對(duì)同享科技的獨(dú)家投資。盈科資本首席投資官、投資管理總部總裁陳宇雷對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“降本增效是光伏產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展的根本所在，以光伏為代表的分布式清潔能源也是碳中和產(chǎn)業(yè)鏈中不可或缺的核心資產(chǎn)。在雙碳戰(zhàn)略的指導(dǎo)下，同享科技依托優(yōu)質(zhì)高技術(shù)含量的產(chǎn)品創(chuàng)新已躋身光伏焊帶市場(chǎng)前列，相信本次投資將助力同享科技迎來(lái)更為廣闊的發(fā)展空間。”

地區(qū)分布：江蘇、北京、廣東數(shù)量最多

從所在省份來(lái)看，首批登陸北交所的81家企業(yè)中，排名前五的分別是江蘇、北京、廣東、山東、安徽。

具體來(lái)看，81家企業(yè)分布中，江蘇12家，北京11家，廣東10家，山東7家，安徽5家，四川4家，上海3家，浙江3家，河北3家，河南3家，湖北3家，湖南2家，吉林2家，遼寧2家，陜西2家，重慶2家，山西1家，福建1家，江西1家，云南1家，廣西壯族自治區(qū)1家，內(nèi)蒙古自治區(qū)1家，寧夏回族自治區(qū)1家。

安信證券新三板諸海濱團(tuán)隊(duì)在證券研究報(bào)告中指出，“北交所開(kāi)板標(biāo)志著我國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)進(jìn)一步完善。北交所的成立，一方面有望推動(dòng)以北京為區(qū)域的北方及東中部區(qū)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，形成我國(guó)資本市場(chǎng)貫穿南北的新格局；另外還有利于加強(qiáng)創(chuàng)新中小企業(yè)的直接融資，加速中國(guó)制造業(yè)和科技業(yè)升級(jí)和轉(zhuǎn)型……隨著北交所規(guī)模的擴(kuò)大，后續(xù)有望形成專(zhuān)精特新產(chǎn)業(yè)集群，新一代信息技術(shù)、高端精密制造、新材料、新產(chǎn)業(yè)等小巨人集群”。

市值一哥最新市值逾900億元

再來(lái)看總市值指標(biāo)，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月12日收盤(pán)，71家精選層掛牌公司，加上10家新上市企業(yè)，合計(jì)總市值為2758億元。

其中，有4家掛牌公司市值突破百億，貝特瑞以911.9億元總市值獨(dú)占鰲頭；緊隨其后的是連城數(shù)控，總市值為283.02億元；吉林碳谷排在第三，總市值為147.27億元；同樣總市值超過(guò)百億的還有長(zhǎng)虹能源，總市值為129.42億元。

作為目前近千億的“市值一哥”，貝特瑞于2015年12月掛牌新三板，在2020年7月首批進(jìn)入精選層。

貝特瑞的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括鋰離子電池負(fù)極材料、正極材料及石墨烯材料三大業(yè)務(wù)板塊，是一家新能源材料研發(fā)與制造商，隸屬于A股上市公司中國(guó)寶安（000009.SZ）。

據(jù)貝特瑞官網(wǎng)介紹，自2013年以來(lái)，貝瑞特的負(fù)極材料出貨量已經(jīng)連續(xù)7年位列全球第一，可謂負(fù)極材料龍頭。從客戶來(lái)看，貝特瑞與多家動(dòng)力電池龍頭深度合作，核心客戶包括三星SDI、松下、LG化學(xué)、SKI、寧德時(shí)代、比亞迪、國(guó)軒高科等，兼顧國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)。

總市值排名第二的連城數(shù)控成立于2007年，2016年4月在新三板掛牌，2020年7月首批進(jìn)入精選層。

連城數(shù)控專(zhuān)注于光伏與半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的高端裝備制造，產(chǎn)品涵蓋光伏產(chǎn)業(yè)鏈核心裝備、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈裝備、自動(dòng)化與智能工廠等等，主要產(chǎn)品包括單晶爐、線切設(shè)備、磨床、氬氣回收裝置等產(chǎn)品，是國(guó)內(nèi)少數(shù)幾家可以研發(fā)、制造單多晶硅料加工設(shè)備的企業(yè)之一。

值得一提的是，連城數(shù)控背后還有一位核心大客戶——光伏龍頭隆基股份（601012.SH）。2020年，連城數(shù)控的主要關(guān)聯(lián)交易是向隆基股份及其下屬子公司，銷(xiāo)售線切設(shè)備和單晶爐產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.19億元，占2020年?duì)I收的92.67%。

2021年，基于新能源行業(yè)發(fā)展的大趨勢(shì)，“賽道好+業(yè)績(jī)好”的連城數(shù)控，有望在更多客戶訂單上打開(kāi)局面。

總市值排名第三的吉林碳谷，是國(guó)內(nèi)碳纖維原絲最大生產(chǎn)商，也是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上少數(shù)能夠大規(guī)模商業(yè)化穩(wěn)定提供多品種高質(zhì)量碳纖維原絲的供應(yīng)商。

無(wú)論從2008年成立開(kāi)始，還是2016年3月掛牌新三板，2021年8月躋身精選層，吉林碳谷一直專(zhuān)注于聚丙烯腈基(PAN)碳纖維原絲的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售。

借助北交所的“東風(fēng)”，吉林碳谷在新三板精選層掛牌不到一個(gè)月，股價(jià)一路飆漲，成為備受市場(chǎng)關(guān)注的5倍“牛股”。

不過(guò)，在81家企業(yè)中，仍有32家公司總市值低于15億元（剔除9家尚無(wú)市值數(shù)據(jù)），占比達(dá)到44.4%，也可以看到，中小企業(yè)特征較為明顯。如中寰股份、旭杰科技、殷圖網(wǎng)聯(lián)等公司的總市值均在10億元以下。

誰(shuí)是業(yè)績(jī)之王？

在81家企業(yè)中，除了6家未披露業(yè)績(jī)之外，其余75家企業(yè)均披露了2021年前三季度業(yè)績(jī)，75家企業(yè)中，除了殷圖網(wǎng)聯(lián)、諾思蘭德等2家企業(yè)前三季度凈利潤(rùn)虧損，其余的73家企業(yè)均實(shí)現(xiàn)了盈利。

以2021年前三季度為例，無(wú)論總營(yíng)收規(guī)模還是歸母凈利潤(rùn)，榜上前列的都是貝特瑞、穎泰生物、同力股份、長(zhǎng)虹能源這四家。

精選層“市值一哥”貝特瑞今年前三季度營(yíng)收68.5億元，凈利潤(rùn)10.9億元，遙遙領(lǐng)先第二名。對(duì)于業(yè)績(jī)大好，貝特瑞解釋為本期新能源汽車(chē)需求增長(zhǎng)帶動(dòng)鋰離子電池及材料行業(yè)快速發(fā)展，公司產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)量增長(zhǎng)，收入及成本也相應(yīng)增長(zhǎng)。

過(guò)去的2018年-2020年，貝特瑞實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為4.8億元、6.7億元、4.9億元，在81家企業(yè)中均排名第一。

緊隨其后的穎泰生物、同力股份、長(zhǎng)虹能源，2021年前三季度歸母凈利潤(rùn)均在2億元以上。

而從業(yè)績(jī)?cè)鏊賮?lái)看，吉林碳谷、通易航天、旭杰科技這3家公司表現(xiàn)出色，2018年-2020年凈利潤(rùn)復(fù)合增速均超過(guò)100%，分別為194%、133%、119%。

三路徑掘金北交所

有券商分析師指出，與創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板同行業(yè)企業(yè)比較，當(dāng)前精選層企業(yè)整體估值依舊較低。北交所開(kāi)市后，相關(guān)板塊有望帶來(lái)估值修復(fù)，這顯然意味著投資機(jī)會(huì)。

對(duì)于廣大投資者來(lái)說(shuō)，如何參與到北交所盛宴中？有三條路徑可供投資者選擇。

第一條就是成為北交所合格投資者，直接在二級(jí)市場(chǎng)投資北交所公司或參與打新。此前據(jù)媒體報(bào)道，截至11月12日，累計(jì)有超210萬(wàn)戶投資者預(yù)約開(kāi)通北交所合格投資者權(quán)限，開(kāi)市后合計(jì)可參與北交所交易的投資者超400萬(wàn)戶。

實(shí)際上，精選層公司造富效應(yīng)突出，9月以來(lái)北交所利好使得板塊整體迎來(lái)一波強(qiáng)勁的估值修復(fù)行情，數(shù)據(jù)顯示，竟有近40%的精選層個(gè)股（27家）實(shí)現(xiàn)了自掛牌以來(lái)股價(jià)翻倍。

精選層牛股主要集中在新能源產(chǎn)業(yè)鏈上的龍頭公司。

個(gè)股方面，股價(jià)漲幅最大的是連城數(shù)控，上市以來(lái)股價(jià)漲幅超過(guò)5倍，位居其后的是貝特瑞和長(zhǎng)虹能源，上市以來(lái)漲幅分別超過(guò)4倍和3倍。

這些大牛股大漲的邏輯何在？青島穩(wěn)態(tài)資本總經(jīng)理王春暉對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，精選層還是一個(gè)比較理性的市場(chǎng)，過(guò)去一年漲幅多的股票，基本上都是業(yè)績(jī)推動(dòng)的。當(dāng)然有一些新能源、新材料行業(yè)個(gè)股，除了本身業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)外，疊加整個(gè)板塊概念行情就實(shí)現(xiàn)了“雙擊”，例如新能源負(fù)極材料龍頭貝特瑞、光伏設(shè)備龍頭連城數(shù)控、以及碳纖維龍頭吉林碳谷等都屬于這一類(lèi)型，他們對(duì)標(biāo)的A股同行業(yè)公司過(guò)去一年也是漲幅很大。

而對(duì)于建議的投資方向，王春暉表示，作為私募機(jī)構(gòu)，他們比較關(guān)注兩個(gè)投資方向，一個(gè)是北交所中相對(duì)滬深沒(méi)有的稀缺標(biāo)的，例如之前的大牛股思摩爾國(guó)際、泡泡瑪特這種熱門(mén)公司就是從新三板市場(chǎng)走出來(lái)的。另一個(gè)是看好一些比較早期成長(zhǎng)性好的公司。“北交所的公司的上市條件相比滬深來(lái)說(shuō)更寬松一些，定位于服務(wù)中小企業(yè)為主。會(huì)有一批處于企業(yè)發(fā)展初期的公司登陸北交所，這樣對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)會(huì)有機(jī)會(huì)能在北交所投資一些較早期的企業(yè)，類(lèi)似于一級(jí)市場(chǎng)項(xiàng)目，能更早的分享企業(yè)的成長(zhǎng)。沒(méi)有北交所的話，普通投資者很難有機(jī)會(huì)去介入這種早期項(xiàng)目。”他進(jìn)一步解釋稱。

不過(guò)對(duì)于北交所個(gè)股投資，王春暉以過(guò)往精選層個(gè)股的走勢(shì)經(jīng)驗(yàn)分析，特別提示投資者需要更加重視個(gè)股的基本面，尤其是在“30CM”的交易規(guī)則下。“精選層的投資者還是很重視企業(yè)基本面的，財(cái)報(bào)季有一些業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期的公司，兩個(gè)交易日就能有30個(gè)點(diǎn)甚至40個(gè)點(diǎn)以上的回調(diào)；而業(yè)績(jī)超預(yù)期的股票也能短時(shí)間股價(jià)翻倍，比如三季度業(yè)績(jī)超預(yù)期的蓋世食品。所以我們?nèi)ネ顿Y北交所的股票時(shí)，還是要避免炒作，而是要立足于公司的基本面以業(yè)績(jī)?yōu)殄^，賺企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的錢(qián)。”王春暉說(shuō)。

第一條路徑對(duì)投資者資產(chǎn)規(guī)模有硬性要求，實(shí)際有一定門(mén)檻。還有一些相對(duì)低門(mén)檻的投資路徑。

另一路徑則是投資A股中的北交所概念股和“影子股”。

不少準(zhǔn)備登陸北交所的公司，背后都有A股上市公司的資本加持。從A股以往市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，熱點(diǎn)事件的概念股和“影子股”在事件驅(qū)動(dòng)利好下，短期股價(jià)往往會(huì)有一定反應(yīng)。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至2021年三季度末，貝特瑞、穎泰生物、森萱醫(yī)藥、富士達(dá)、蘇軸股份第一大股東均為A股上市公司。

如穎泰生物是A股上市公司華邦健康（002004.SZ）旗下農(nóng)化業(yè)務(wù)板塊，主營(yíng)業(yè)務(wù)為農(nóng)藥原藥、中間體及制劑產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和GLP技術(shù)服務(wù)。2021年前三季度，穎泰生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)收49.2億元，凈利潤(rùn)為2.98億元。

穎泰生物的股東結(jié)構(gòu)中，華邦健康直接持股61.27%，通過(guò)全資子公司卓遠(yuǎn)匯醫(yī)投資有限公司持股1.24%。

就在11月5日晚間，穎泰生物披露了華邦健康減持2.4138億股的完成情況，華邦健康累計(jì)套現(xiàn)12.88億元。

對(duì)此，穎泰生物此前在減持計(jì)劃中表示，（華邦健康減持）適度降低其持有公司股份比例，幫助公司引入新的投資者，一方面多元化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，另一方面有助于公司戰(zhàn)略合作，產(chǎn)業(yè)協(xié)同，也是為公司未來(lái)進(jìn)一步資本運(yùn)作夯實(shí)基礎(chǔ)。

森萱醫(yī)藥則是精華制藥（002349.SZ）旗下原料藥板塊的載體，上市公司直接持股72.31%。

森萱醫(yī)藥的對(duì)外定位是，按照“做精原料藥、做大新材料，做專(zhuān)中間體，布局仿制藥、專(zhuān)利藥”的總體發(fā)展戰(zhàn)略，成為精華制藥“雙輪驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)略下的重要一輪。

類(lèi)似的，富士達(dá)第一大股東為中航光電（002179.SZ），直接持股46.64%；蘇軸股份第一大股東為創(chuàng)元科技（000551.SZ），直接持股42.79%。

而北交所概念股則主要集中在A股部分創(chuàng)投概念股中，比如京投發(fā)展（600683.SH）、創(chuàng)業(yè)黑馬（300688.SZ）、魯信創(chuàng)投（600783.SH）、中國(guó)高科（600730.SH）等個(gè)股。

不過(guò)，對(duì)于這些“影子股”和概念股，這類(lèi)事件驅(qū)動(dòng)型邏輯往往持續(xù)時(shí)間較短，投資者要注意控制風(fēng)險(xiǎn)，避免盲目追高。

第三條路徑則是投資公募北交所主題相關(guān)產(chǎn)品，從而實(shí)現(xiàn)一鍵買(mǎi)入北交所優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

11月12日晚，市場(chǎng)矚目的首批8只北交所主題公募基金拿到了批文。首批8只基金包括易方達(dá)、廣發(fā)、匯添富、華夏、南方、嘉實(shí)、大成、萬(wàn)家等基金旗下產(chǎn)品，采取2年定期開(kāi)放的運(yùn)作方式，約定80%以上非現(xiàn)金基金資產(chǎn)投資于北交所股票。

這些北交所主題公募基金一方面可以為北交所帶來(lái)增量長(zhǎng)期資金。同時(shí)對(duì)投資者而言，也是便捷參與北交所投資的新工具。

華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選兩年定開(kāi)基金擬任基金經(jīng)理顧鑫峰此前對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，鑒于自行參與北交所股票交易和打新對(duì)資金門(mén)檻的要求并不低，同時(shí)，相較于滬深交易所，北交所上市的企業(yè)“更小、更早、更新”，對(duì)選股和研究能力的要求會(huì)相應(yīng)更高，30%的漲跌幅限制也使得市場(chǎng)波動(dòng)可能更大。因此，對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，在風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的情況下，借道北交所主題公募基金進(jìn)行布局可能是相對(duì)更優(yōu)的方式。