21世紀經濟報道 記者 崔文靜 北京報道 “中國資本市場一定要改革，不改革沒有出路，減持制度是改革的核心。”

“注冊制是市場化的，但特殊情況下IPO可以停一停。”

“注冊制要建立嚴格的處罰制度，讓造假者、帶病闖關者永世不得翻身。”……

由中國人民大學國家金融研究院院長、中國資本市場研究院院長吳曉求發起創辦的中國資本市場論壇已經走過28個年頭。在1月6日舉辦的第二十八屆中國資本市場論壇上，吳曉求拋出數個直面資本市場問題的精彩觀點，引得現場陣陣掌聲。

在吳曉求看來，中國資本市場仍在激戰3000點，正面臨很多困難和挑戰。但我們仍然要保持信心，相信中國一定會發展、中國市場一定會發展。

“市場不會一直壞下去，天亮之前是最黑暗的，很快太陽就會出來了，很快天就會亮，我們要保持樂觀。”吳曉求表示，“實在受不了就去跑跑步，鍛煉身體，身體在這個時候很重要。”

IPO緩一緩無妨

全面注冊制實施前夕，市場人士普遍認為，相較于核準制，更為市場化的注冊制有望給予更多企業上市機會。2023年8月27日IPO節奏階段性收緊，一些市場人士對此頗有微詞，認為人為降低新股上市速度有違注冊制本質。

吳曉求觀點不同，在他看來，盡管注冊制符合條件即可上市，但特殊情況下可以緩一緩、乃至停一停。

根據Wind，2020年-2022年，每年新上市企業數量分別為437家、524家和428家，官宣IPO減速的2023年新股IPO數量亦達313家。

在吳曉求看來，近幾年企業上市速度過快，當前應當暫緩IPO，讓市場喘口氣。

IPO排隊企業多，是中國資本市場的一大特點。根據Wind ，截至1月7日，滬深北交易所正在推進IPO的企業多達762家。

吳曉求認為，IPO排隊是不正常現象，排隊本身即意味著巨大不公平。

IPO長隊緣何不消？吳曉求將“闖關”視為關鍵原因。

由于“闖關”成功者可以獲得巨大溢價，企業老板有望成為百億富翁，因此不少企業抱著“闖關”心態沖刺IPO。“通過制度改革和規則調整，讓投機者不敢排隊，排隊現象消失，IPO即步入正常軌道。”吳曉求直言。

“闖關”屢禁不止，如何解決？

吳曉求看來，加大處罰力度是關鍵所在。制定嚴格的處罰制度，嚴厲處罰，造假者、闖關者一經發現嚴懲不貸，使其“永世不得超生”。如此，法律威懾力便可充分發揮，“闖關”企業數量大減，IPO排長隊現象也將隨之消失。 

股市回升需要改革和信心

活躍資本市場、拉動股價抬升，是當前市場關切重點。近半年以來，監管已經出臺包括降低印花稅、降費降傭等系列資本市場利好政策，A股卻仍在反復激戰3000點。如何促進股價企穩回升？

在吳曉求看來，需要做好幾點。

首先，一定要改革，不改革則沒有出路，改革不是空洞的口號，而是實實在在的觀念轉型。減持制度是當前改革的核心。

其次，一定要有信心。金融強國建設離不開資本市場的發展，中國資本市場一定會發展。天亮之前是最黑暗的，太陽很快就會出來，我們要保持樂觀。

如何穩住投資者信心？

在吳曉求看來，穩住信心需要政策制度化。市場信心提振離不開長期預期的改善。制度和法律是長期的，政策是短期的，政策的頻繁調整是投機的重要來源之一，完善制度、加強法律建設對于人民信心的提升至關重要。

再者，金融強國需要強大的資本市場，我國上市公司數量已達5300余家，數量足夠大。后續新上市企業數量對資本市場強大與否影響甚微。穩定市場，是當前關鍵。IPO緩一緩乃至停一停，即是可行措施之一。

此外，在吳曉求看來，資本市場雖然生于融資，但應當由融資市場向投資市場轉變，制度、政策、規則的設計都需要轉向社會財富管理、轉向投資市場。