南方財(cái)經(jīng)全媒體記者 翁榕濤 廣州綜合報(bào)道

本周（11月15日-11月19日），國際原油期價(jià)大幅回落，歐洲面臨新一波新冠疫情來襲，此外美聯(lián)儲升息預(yù)期導(dǎo)致美元上漲，而以美元計(jì)價(jià)的油價(jià)承壓回落。

本周國內(nèi)期市能化板塊表現(xiàn)平平，黑色系持續(xù)下跌。具體來看，原油化工板塊，原油下跌2.2%，LPG逆勢上漲4%；有色金屬板塊，滬銅、滬鎳幾乎持平，滬鋅下跌2%；黑色系板塊，鐵礦石再跌3.1%，焦炭、焦煤分別下跌6.5%、17.6%；農(nóng)產(chǎn)品逆勢上漲，其中生豬期貨上漲3%，棕櫚油上漲6%，連續(xù)8個交易日上漲。

交易行情熱點(diǎn)：

熱點(diǎn)一：國際原油期價(jià)連續(xù)4周下跌

周六(11月20日)美油價(jià)格自高位回落。其中美國原油價(jià)格本周下跌5.01美元跌幅6.21%；布倫特原油價(jià)格本周下跌3.29美元，跌幅4.01%。

油價(jià)本周回落，主要受到以下幾個因素的壓力。首先是新一波疫情來襲，這導(dǎo)致歐洲的疫情惡化給油價(jià)壓力，其次就是美聯(lián)儲升息預(yù)期導(dǎo)致的美元上漲，而以美元計(jì)價(jià)的油價(jià)承壓回落，接著市場對于美國聯(lián)手幾個原油消費(fèi)國釋放原油儲備的消息引發(fā)市場擔(dān)憂，最后IEA和OPEC等國際組織認(rèn)為原油供應(yīng)過剩的情況可能出現(xiàn)也不利于油價(jià)。

不過，雖然油價(jià)本周收跌，但油價(jià)仍然有諸多因素支撐，比如OPEC不會進(jìn)一步增產(chǎn)，感恩節(jié)假日需求等，諸多組織依然看好原油后市前景。

熱點(diǎn)二：棕櫚油連續(xù)8日上漲，多空激烈追逐風(fēng)險(xiǎn)加劇

11月19日，棕櫚油期貨連續(xù)第八日收陽，最終主力合約大漲2.97%，期價(jià)逼近一萬元大關(guān)，持倉量增超3萬手。

今年，在全球大宗商品價(jià)格上漲的背景下，馬來西亞的勞動力限制、加拿大因惡劣天氣導(dǎo)致的菜籽油產(chǎn)量急劇下降以及葵花籽油產(chǎn)量下降，將植物油價(jià)格推至10年來的高點(diǎn)。

南華期貨指出，當(dāng)前市場情緒較為瘋狂，豆油與菜油由于受到棕櫚油的帶動及美豆的上漲影響，也跟隨走高。由于技術(shù)上的破位及重新的多頭排列，并疊加近月更加激烈的供需矛盾，近月合約再次強(qiáng)于遠(yuǎn)月，目前多空角逐激烈，風(fēng)險(xiǎn)加劇。

熱點(diǎn)三：連跌一個月，鋼市“冷空氣”盤旋

11月19日，螺紋鋼主連期貨價(jià)格收盤4285元。自10月中旬以來，螺紋鋼已經(jīng)跌去了近1600元/噸。分析人士指出，螺紋鋼經(jīng)過十月份以來的大幅度下跌，目前市場仍處于一個階段性的尋底的過程，預(yù)計(jì)短期內(nèi)繼續(xù)下跌和上漲的動力都不強(qiáng)。

從利空因素看，一方面是需求繼續(xù)收縮，那么房地產(chǎn)仍然還未見底，再者原料的價(jià)格繼續(xù)下跌，鋼材的成本支撐力度還在減弱，這是價(jià)格下跌的主要因素。

從支撐價(jià)格的因素來看，房地產(chǎn)盡管現(xiàn)在很差，但房地產(chǎn)邊際改善的政策預(yù)期很強(qiáng)，從現(xiàn)在發(fā)出一些政策信號看，對房地產(chǎn)的融資開始要有一些針對性的改善，未來一段時間房地產(chǎn)可能企穩(wěn)，這對于鋼材市場的心態(tài)改善非常有幫助。

行業(yè)政策要聞：

四大交易所同步修訂《違規(guī)違約處理辦法》，擴(kuò)大查處范圍，互認(rèn)“禁止入市”，新增多項(xiàng)違規(guī)行為

11月19日，上期所、鄭商所、大商所、中金所、上期所子公司上期能源同日發(fā)布了修訂《違規(guī)處理辦法》的公告。

整體來看，上述交易所與子公司《辦法》修訂主要聚焦在三大方面。首先是擴(kuò)大違規(guī)行為查處的主體范圍；其次是補(bǔ)充多項(xiàng)具體違規(guī)行為，包括增加新型違規(guī)行為有關(guān)規(guī)定；再次是切實(shí)提高違規(guī)成本；最后是完善紀(jì)律處分相關(guān)程序性規(guī)定。

對于此次修訂，鄭商所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，修訂稿加強(qiáng)了對違反持倉管理、交易限額、實(shí)際控制關(guān)系賬戶管理等相關(guān)行為的處罰力度，有利于提高交易所相關(guān)監(jiān)管措施的執(zhí)行效果，對企圖實(shí)施違規(guī)行為的市場參與者具有震懾作用。

廣期所公布兩年產(chǎn)品規(guī)劃：將在四個領(lǐng)域推出創(chuàng)新產(chǎn)品 鋰期貨在列

11月18日，廣州期貨交易所副總經(jīng)理李震在第十二屆期貨機(jī)構(gòu)投資者年會上表示，廣期所兩年產(chǎn)品規(guī)劃中，將研究推出服務(wù)綠色發(fā)展的相關(guān)品種，包括碳排放權(quán)期貨、電力期貨以及與新能源產(chǎn)業(yè)相關(guān)產(chǎn)品，比如工業(yè)硅、鋰期貨。

據(jù)李震介紹，廣期所的發(fā)展定位為三個服務(wù)：服務(wù)綠色發(fā)展，服務(wù)粵港澳大灣區(qū)和國家一帶一路建設(shè)。目前，廣期所正在有序推進(jìn)各項(xiàng)籌建工作。2021年5月，廣期所兩年產(chǎn)品規(guī)劃已經(jīng)獲得了證監(jiān)會的批準(zhǔn)，未來兩年將在以下四個領(lǐng)域?yàn)槠谪浭袌鰩韯?chuàng)新品種。

第一類是服務(wù)綠色發(fā)展的相關(guān)品種，包括助力能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、助力實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)的相關(guān)產(chǎn)品，如碳排放權(quán)期貨、電力期貨以及與新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展密切相關(guān)的品種，比如工業(yè)硅、鋰期貨等。

第二類是大宗商品指數(shù)類，如寬基類的商品綜合指數(shù)期貨，服務(wù)于市場機(jī)構(gòu)的大類資產(chǎn)配置，對沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的需求。

第三類是國際市場互掛類，通過實(shí)現(xiàn)與境外交易所的產(chǎn)品互掛，推動資本市場更高水平的對外開放。

第四類是具有大灣區(qū)域“一帶一路”沿線國家特色的大宗商品板塊，如咖啡期貨，為相關(guān)區(qū)域內(nèi)的實(shí)體產(chǎn)業(yè)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，提供風(fēng)險(xiǎn)管理的工具。

中期協(xié)連發(fā)兩則紀(jì)律懲戒決定書 兩期貨公司前員工在職期間違規(guī)遭罰

近日，中期協(xié)官網(wǎng)接連公布了兩則紀(jì)律懲戒決定書，劍指江西瑞奇期貨、廣州金控期貨前員工在職期間違規(guī)行為。

李琳因在廣州金控期貨工作期間存在以他人名義從事期貨交易的行為于今年4月23日被廣東證監(jiān)局于出具警示函。中期協(xié)對此認(rèn)為，李琳作為期貨從業(yè)人員，將自己資金轉(zhuǎn)入他人期貨賬戶并進(jìn)行期貨交易的行為，屬于以他人名義從事期貨交易，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，中期協(xié)決定給予其“暫停從業(yè)資格6個月”的紀(jì)律懲戒。

此外，江西瑞奇期貨宜春營業(yè)部原經(jīng)理彭軍因犯非國家工作人員受賄罪，于2021年2月25日被宜春市袁州區(qū)人民法院判處有期徒刑三年，緩刑四年。中期協(xié)認(rèn)為，從業(yè)人員在執(zhí)業(yè)過程中應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持期貨市場的公開、公平、公正原則，自覺抵制商業(yè)賄賂，當(dāng)事人在其執(zhí)業(yè)過程中的違規(guī)行為違反了協(xié)會相關(guān)規(guī)定，決定給予彭軍“撤銷從業(yè)資格并永久性拒絕受理其從業(yè)資格申請”的紀(jì)律懲戒。

展望后市表現(xiàn)：

能源化工：

原油：國際油價(jià)大幅下跌，美油失守 80 美元，INE 原油跌破 500 元/桶。美汽油今年飆升五成，拜登敦促聯(lián)邦貿(mào)易委 員會(FTC)調(diào)查汽油市場可能的非法行為，拜登目前民意支持率下滑，汽油高價(jià)的問題拖累了政治聲望，因此 市場預(yù)期釋放戰(zhàn)略儲備的利空仍然存在。另歐洲疫情再度惡化，弱化了需求回暖的預(yù)期。

整體伴隨煤炭及天然氣價(jià)格高位回落，原油上行的外部支撐減弱。傳統(tǒng)能源的 勘探及開采在資金政策多重壓力下開展較為艱難，原油產(chǎn)量或受限，短期內(nèi)美國大幅提升原油產(chǎn)量的可能性 較小。且距離伊朗釋放潛在產(chǎn)能仍有較多不確定性。油價(jià)短期仍然維持高位震蕩。（創(chuàng)元期貨）

黑色系：

鐵礦石：澳巴發(fā)運(yùn)量2026.6萬噸環(huán)比回落處于季節(jié)性低位，巴西發(fā)運(yùn)狀態(tài)不佳供應(yīng)整體低于預(yù)期預(yù)計(jì)年度目標(biāo)完成有難度，但整體供應(yīng)端減量還不能扭轉(zhuǎn)過剩局面。需求端，鐵水產(chǎn)量回落在鋼廠虧損狀態(tài)下暫未看到底部，12月關(guān)注鋼廠利潤是否隨原料庫存成本下降而重新擴(kuò)張，若利潤擴(kuò)張疊加壓減任務(wù)的完成鐵水存在邊際回升的可能；鋼廠維持剛性采購今年冬儲時點(diǎn)和力度可能弱于往年。（邁科期貨）

有色金屬：

銅：宏觀上，國內(nèi)房地產(chǎn)悲觀預(yù)期有所緩解，國內(nèi)短期情緒偏暖，海外耶倫重申債務(wù)上限問題，通脹問題并未得到解決。供需面來看，供需雙弱，需求略偏強(qiáng)，供需延續(xù)偏緊局面，庫存處低位且延續(xù)去化。整體來看，短期受停開增值稅發(fā)票影響現(xiàn)貨升水一度沖高至2200元，高升水和低庫存將支撐銅價(jià)。中長期來看，流動性收緊利空銅價(jià)，供需偏緊局面將逐漸趨松，銅價(jià)重心將下移。 

鋁：多地上調(diào)交易電價(jià)，冬季來臨，動力煤需求向好，價(jià)格逐步企穩(wěn)，氧化鋁價(jià)格下降，輔料價(jià)格上行 電解鋁成本小幅下降，但依然堅(jiān)挺，云南文山電解鋁廠故障，加上企業(yè)利潤回落，供應(yīng)或有所下降。需求端，房地 產(chǎn)政策趨松，但真正轉(zhuǎn)化成房屋數(shù)據(jù)改善還需要時間，需求改善力度偏弱，電解鋁累庫壓力較大，警惕鋁價(jià)回調(diào)風(fēng) 險(xiǎn);中長期來看，鋁價(jià)要逆轉(zhuǎn)當(dāng)前偏弱局面，必須要供應(yīng)端進(jìn)一步明顯下降，或者需求明顯改善或者房地產(chǎn)行業(yè)數(shù) 據(jù)見到改善。（中信期貨）

農(nóng)產(chǎn)品：

棕櫚油：本周棕櫚基本面或不會發(fā)生太大改變，減產(chǎn)及出口增加依 舊形成底部支撐。但期價(jià)被大量投機(jī)資金推至如此高位，風(fēng)險(xiǎn)過高，多單可止盈規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。提醒關(guān)注市場氛圍、國內(nèi)政策等潛在影響。

大豆：預(yù)計(jì)豆一或有反彈，豆粕或漲跌互現(xiàn)，豆油或區(qū)間運(yùn)行。豆一期價(jià)上周跌勢為 主，由于國儲收購仍在，預(yù)計(jì)豆一期價(jià)下方仍有支撐，所以本周期價(jià)或有所反彈;豆粕以跟隨美豆為主，同 時上周連豆粕走勢相對弱于美豆，由此在尚未炒作南美天氣的背景下，預(yù)計(jì)本周連豆粕或漲跌互現(xiàn);豆油的 支撐主要來自棕櫚油偏強(qiáng)走勢，壓力則來自美豆油偏弱、原油回調(diào)等因素。由此預(yù)計(jì)豆油或區(qū)間運(yùn)行，同時豆油或仍相對弱于棕櫚油。（國泰君安期貨）